등록제는 오히려 재편성을 강요하여 소시가회사의 주가분화를 가속화한다

가라앉는 자는 스스로 가라앉고, 뜨는 자는 스스로 떠오른다.최근 대형주가 급등함에 따라'소시가치 사냥'게임이 뚝 끊겼고, 전기에 치솟았던 적지 않은 소시가치 회사의 주가가 크게 떨어졌다.이 배후에는 시장투자풍격이 전환되는 요소외에 더욱 핵심적인것은 등록제의 속도가 예상을 훨씬 초과하였다는것이다.그러나 여러 시장인사들의 견해에 의하면 앞으로 소시가회사는 여전히 투자기회가 있지만 그 추세는 엄중하게 분화될것이다.

"등록제는 껍데기 회사의 재편성을 거꾸로 밀어붙일 수 있다. 현재 재질은 이미 그 다음이다. 관건은 누가 빨리 움직이느냐이다. 등록제가 실시되기 전에 껍데기를 완성해야 가치가 있다."소시가'껍데기 자원'의 최근 주가가 크게 요동치자 PE 인사들은 이렇게 감탄했다.

　　백회사 시가20억도 안 돼요

며칠 전, 블루칩 코끼리가 나풀나풀 춤을 추었는데, 작은 시가지들은 오히려 은근히 슬퍼했다.예를 들어 브로드컴 주식은 소시가'회조'의 전형이다.회사는 영업정지 3개월후 11월 27일에 재편성을 중지한다고 선포하고 섬기집단의 차각계획은 재차"태사복중"이였다.전단계 시장의"소시가치 사냥"의 투자론리에 따르면 회사가 복권된후 재편성을 재개할 것이라는 예상으로 계속 상승할수 있다.그러나 사실은 12월 5일부터 9일까지 3거래일 동안 브로드컴 주식이 연속 하락했고, 9일에는 주당 19.64원으로 하한가로 마감했다.이로써 회사의 시가총액은 최고점인 15억 8000만 위안에서 12억 3000만 위안으로 20% 이상 줄었다.

이와 마찬가지로 서풍고재가 8월부터 거래를 중지하고 계획한 중대자산재편성은 11월 18일에 종지를 선포했다. 거래를 재개할 때 마침 소시가치가"총애를 받고"주가는 련속 두개의 상한가를 봉쇄했다.그러나 12월 5일부터 9일까지 서풍고재도 마찬가지로 3연속 하락을 당해 3일 누적 하락폭이 14.55% 였다.비슷한 운명도 더 많은 소규모 시장에서 벌어지고 있다.

련속 며칠간의 가격이 하락함에 따라 시가가 20억원 이하인 회사의 수는 이미 다시 100개 이상으로 올랐다.상해증권보 정보통계에 따르면 12월 9일까지 상해와 심천 두 도시의 시가총액이 20억원 이하인 회사의 수량은 108개에 달했다.이전의 수치에 비해 9월 12일까지 A주의 시가총액이 20억원 이하인 회사는 138개사였는데 10월 30일까지 이 수자는 이미 75개로 대폭 감소되였는데 이런 회사의 올해이래 주가의 평균상승폭은 42% 였다.그러나 현재 108개 소시가회사중 24개가 이미 영업을 중지하여 22% 를 차지하고있으며 기본적으로 모두 중대한 사항을 계획하고있다.

최근,소시가주식왜 갑자기'총애를 잃었을까?'어제,심수득일투자 총재 란곤은 상해증권보 기자에게 다음과 같이 표시했다."소형주의 하락에는 주로 두가지 원인이 있다. 첫째, 시장투자풍격의 전환이다. 그전에 기구는 소형주를 앞다투어 조달하였는데 지금은 풍향이 변화하여 기구들이 분분히 소형주를 팔아 블루칩을 사러 전환했다. 그러나 핵심문제는 역시 등록제이다. 현재로서는 등록제의 출시속도가 시장예상을 훨씬 초과하고있다.원래 사람들은 4~5년의 과도시간이 있을것이라고 생각했지만 지금은 국무원회의를 막론하고아니면 증권감독관리위원회가 폭로한 신호는 모두 등록제가 크게 속도를 높인 것이다.이르면 2015년 하반기에 출시될 것으로 보인다.즉, 많은 회사들이 1년만 더 기다리면 단독 IPO를 할 수 있어 차용할 필요가 없다. 이는 의심할 여지 없이 껍데기 자원의 가치에 위협이 된다"고 말했다.

　　"셸 자원" 가치 또는 심각도분화

그렇다면 소시가의 투자가치는 여전히 존재하는가?이에 대해 시장 관계자는 "이번 하락 이후 소시가의 재편주에도 기회가 있을 것"이라며 "등록제가 적어도 내년 하반기에야 실질적으로 가동되기 때문에 IPO 보유량은 여전히 소화하기 어렵다"며 "차용원가가 하락하면 이들 회사는 여전히 껍데기 가치가 있다"고 진단했다.

란쿤이 보기에:"앞으로 껍데기 자원의 가치가 뚜렷하게 분화될 것이다.그러나 더 이상 재질의 좋고 나쁨으로 구분하지 않고 누구의 동작이 빠른지를 보고 등록제 이전에 차용을 완료할 수 있어야 가치가 있다.이 방면에서 국자가 민영기업에 껍데기를 팔아야 하는 것은 아마도 동작이 비교적 느린 유형일 것이다. 특히 지방 국자의 껍데기.물론 중항계와 같은 자본 운영 경험이 풍부한 중앙기업은 동작이 느린다르다. 그리고 이런 재편은 중앙기업이 자신의 양질의 자산을 자신의 껍데기 회사에 담는 배타성이 있어야 한다"고 말했다.또 시장 인사들은 회장이 나이가 너무 많으면 껍질을 팔려는 의지도 절박할 것이라고 보고 있다.

셸 회사에 남겨진 시간은 많지 않다. 이전에 재편에 실패한 경험이 있는 회사는 이미 재편 의향을 밝혔기 때문에 앞으로 재편을 재개할 가능성이 높다.어제 2급시장의 표현으로 볼 때 소형주식도 이미 하락을 멈추고 반등했는데 그중 재편성실패경력이 있는 회사의 상승폭이 더욱 뚜렷해졌다.예를 들어 억통과학기술, 천목약업 등 주가 상승폭이 모두 대세를 앞섰다;브로드컴 주식, 룽펑홀딩스, 후이퉁에너지 등 회사의 상승폭은 심지어 5% 를 넘었다.

그중 억통과학기술은 올해 9월 29일에 거래 쌍방이 핵심 거래 조항에 이견이 존재하기 때문에 재편성 재개를 종료하고, 3개월간 재편하지 않겠다는 약속은 올해 12월 29일에 만료되며, 회사의 최신 시가는 약 19억 위안이다;왕진홍 회장은 회사 지분 48.40% 를 1대 주주로 보유하고 있으며 올해 58세다.천목약업은 올해 7월말에 재편성을 중지한다고 선포했다. 그전에 영업을 중지한 3개월여동안 선후로 두 의향측 주주와 교섭하였지만 모두 합의를 보지 못했다. 이는 회사가 2010년이래 네번째로 재편성을 추진한것으로서 모두 실패로 끝났으며 이번 창구기간은 2015년 1월 29일에 만료된다.이밖에 영풍지주는 올해 이미 두차례의 재편성을 계획했으며 또 두번째 재편성은 창구기간이 금방 지나자마자 정지점을 찍었는데 이로부터 회사의 재편성념원이 강렬함을 알수 있다. 그러나 두차례의 재편성은 모두 실패를 선언했으며 회사는 10월 29일에 재편성을 중지하고 영업을 재개했다.

특기할 만한 것은, 현재 시가가 18억 위안을 초과하지 않는 윌타이는 다년간 적은 이윤으로 주요 경영이 부진하여 양질의 각회사로 간주되고 있으며, 회사의 대주주인 쯔장그룹 산하의 쯔죽고신단지는 국가급 고신단지이며, 마찬가지로 상하이산업단지를 주로 경영하는 상하이임항집단은 12월 8일에 자사주를 차용하는 예비안을 발표하여 후자를 연속 상한가로 만들었다.이는 글로벌과학기술혁신센터를 구축하는 전략하에 상해의 각 큰 고신단지가 자산증권화를 가속화하고 자본시장을 리용하여 크고 강해지고있음을 예시한다.자강그룹 산하의 자죽고신단지가 증권화하려면 윌타이가 우선적으로 선택하는 상장 플랫폼이어야 한다.