紡績服装業界週報：消費分化が著しく、電気商流は価格性能比製品に傾いている。

今期投資のヒント：

先週は織物のプレートが市場より弱いです。

先週の万紡織服装指数は3.61%下落し、万A指数は1.67ポイント弱となった。

このうち、アパレルメーカーの紡績指数は3.86%下落し、申万A指数は1.92ポイント弱となりました。紡績製造指数は3.23%下落し、申万A指数は1.29ポイント弱となりました。

最近の重点データの回顧：4月の会社のゼロデータは反落して、主に祝日の影響を受けて、5月に反発する見込みがあります。

1）国家統計局の統計によると、19年4月の全国社会消費品小売当月額は同7.2%伸び、19年1～4月の社会消費品小売総額の累計値は同8.0%伸びた。

4月の我が社のゼロ総額は3.1兆元で、同7.2%伸びて、成長速度は前月比1.5%減速します。

4月の消費財市場の減速は主に「メーデー」の連休の移動に影響されます。

推計によると、休日の移動要因を除くと、4月の増速は3月とほぼ横ばい。

2）アパレル小売はやや下落し、4月の限定額以上の紡績服装品類の小売額は前年同月比1.1%下落した。

3）オンライン小売については、1～4月のネット上の現物商品の小売額は2.4兆元を実現し、前年同期比22.2%伸び、成長率は第1四半期より1.2ポイント加速し、社会消費品小売総額の伸びに対する貢献率は45.7%となり、社会消費品小売総額を3.7ポイント増加させ、社会消費品小売総額の占める割合は18.6%に達した。

このうち、4月のオンライン現物商品の小売額は6161億元で、同25.8%伸び、成長率は前月比2.3ポイント上昇した。

最近の重点の紹介：中ハイエンドのアパレルの暖かさは種類の16年末があって、運動のプレートは持続的に高い景気が続いて、大衆の消費は底を築いて、電気商の先導は高い成長を維持します。

私達の首押し：1）成長の確定性は強くて、カードの位の優良品質の細分のコースは長期の発展の潜在力のハイエンドのブランドを備えます。

ビクター・レフィンはアパレル業界の中で一番早く成長した優良品質の標的で、18年に同店が向上し、ルートが拡張し、業績が弾力性が大きいです。

私達は会社が置かれているハイエンドのカジュアル服飾分野のコースが優れていて、会社が長年経営している下に極めて強い障壁があると思います。

2）推定値は安全の限界を備え、会社経営の優良な婦人服企業である。

歌力思：会社は優良品質のハイエンドの婦人服ファッショングループで、第一四半期の主なブランドの小売端は回復して、多いブランドは協力して力を出します。

地素ファッション：会社は周期を通り抜ける安定した高収益水準を備えています。製品の価格を拡大して、価格性能比を高めて、消費弾力性を釈放します。

電気事業者の分野ではリーダーシップの優位性が強化されつつあり、19年も持続的な成長が期待されています。

その中の南極の電気商のGMVは急速に成長して、優位は絶えず強化します。

エレクトビジネス業界は全体的に消費が下り坂になり、オンラインの流量の伸びが鈍化しており、会社は強い逆勢を示している。

コア競争力が強く、生態チェーンの構築が完備されており、高いコストパフォーマンスに立脚した位置づけが現在の発展傾向に合致している。

会社の貸借対照表は更に最適化されています。私達は会社の核心品類市場の占有率がさらに向上することを期待しています。19年の新興品類の着地はさらに会社の経営境界を開拓し、品質向上と品質管理強化の執行が期待されています。

外資配置はプラスで、先導の白馬の見積もりはプレミアムで再発掘される見込みです。

我々は、将来の先導会社の市場地位がもたらした着実な成長、市の占有率向上プレミアムがさらに発掘される見込みであり、白馬の先導大市場価値、流動性がよく、高配当の特性もより高いプレミアムを獲得する見込みであると考えています。

海澜の家と森马の服がオススメです。

海澜の家は2017年下半期から変化が積極的で、新興ブランド、海外市場開拓など多くの戦略が次々と着地してきました。

私達は会社が今後5年間継続的に買い戻し計画を続けて蛇口の風格を明らかに示し、配当＋買い戻し総金額は通年の母方の純利益の割合69.4%から7.70%を占め、長期業績の伸びが安定したリターンをもたらすと期待しています。

森馬服飾は子供服分野での先導力の強化が顕著で、2018年に市の占有率向上ロジックがさらに検証され、先導者の地位からの評価値がプレミアムされることを期待している。

業界の観点と投資提案：第1四半期の服飾消費の等級付けの傾向は明らかで、ハイエンドの消費は周期を通り抜けて、大衆の消費は安定している回復から見込みがあって、現在の予想値は低い安全の限界が強いです。

推荐:1)ハイエンドの回复：比音勒芬、歌力思、地素ファッション、赤ちゃんルーム、安奈児；2）大众白馬：海澜の家、森马服飾；4）电商成长：南極电商。

リスク提示：消費回復が予想に及ばない。