장 외 판 등록 제 가 운영 되 는 여러 가지 경 로 를 열 어서 가격 을 매 기 는 동시에 인재 체 계 를 업그레이드 한다.

창업 판 등록 제 개혁 이 갑자기 시 작 돼 투자 업무 에 더 큰 변 화 를 가 져 오고 있다.

21 세기 경제 보도 기자 가 알 수 있 듯 이 장 외 판 등록 제 개혁 과 관련 된 정보 가 도착 하기 전에 많은 투자 단체 들 이 기 존의 창업 판 구조 에 따라 프로젝트 를 준비 하고 새로운 구경 에서 신고 와 심사 방식 의 변화 도 그의 발전 에 새로운 영향 을 미친다.

복수 의 투자 자 들 에 따 르 면 현재 장 외 시장 에서 해 방 된 심사 기준 을 보면 일부 발행 자 들 은 이미 판 넬 스퍼트 에서 강제 철거 당 한 일부 발행 자 들 에 게 새로운 IPO 기 회 를 맞이 할 전망 이다.한편, 현재 장 외 시장 잠재 프로젝트 의 수주 목 표 는 주로 세 가지 가 있 을 수 있다. 하 나 는 메인보드, 코 창 판 에서 신청 을 철회 하 는 프로젝트 이 고 다른 하 나 는 외국 상장 의향 이 있 는 잠재 적 인 프로젝트 이다. 셋째, 정상 적 으로 추진 하 는 장 외 시장 프로젝트 이다.

등록 제 개혁 에 따 른 새로운 지표 가 상장 제도의 포용력 을 높 일 전망 이지 만 투자 자 간 경쟁 에 새로운 도전 을 가 져 왔 다.업계 의 사람들 이 볼 때 미래 투자 은행 은 발행, 정가, 판매 등 부분 에서 더욱 어 려 운 시험 에 직면 하 게 될 것 이다. 이런 부분의 전문 수준 도 미래의 수주 업무 에 직접적인 영향 을 줄 것 이다. 투자 자 들 의 전문 수요 수준 이 계속 향 상 될 것 이 고 기 존의 투자 자 구조 도 재 판 될 것 이다.

창업 판 등록 제 개혁 이 갑자기 시 작 돼 투자 업무 에 더 큰 변 화 를 가 져 오고 있다.- 간 준 섭

집중 적 으로 연구 하 다.

4 월 27 일 에 중앙 은 개혁 위원회 제1 3 차 회 의 를 개최 하여 심 의 를 한 다음 에 을 통과 했다. 이 동시에 중국 증권 감독 위원회, 심 교 소 는 창업 판 등록 제 개혁 과 관련 된 조합 규칙 을 연이어 발표 했다.

21 세기 경제 보도 자 들 은 많은 투자 자 들 이 이 정책 의 타 이 밍 에 대해 매우 의외 라 는 것 을 알 게 되 었 다.

"올해 신 주 발행 개혁 의 주 제 는 주로 신 스 리 스트로크 의 정 선 층 의 창설 이다. 개혁 자체 가 시장 신주 의 공 급 량 을 증가 할 것 이다. 만약 에 창업 판 의 개혁 을 동시에 시작 하면 시장 에 어느 정도 부담 이 있 고 개혁 리듬 에 대한 파악 난이도 도 높 아 질 것 이다."베 이 징 의 한 상장 증권 회사 투자 자 는

장 외 시장 등록 제 개혁 과 관련 된 명확 한 요구 에 대한 의견 을 구 한 후에 많은 증권 투자 부서 도 이에 대해 급히 연구 와 공 부 를 실시 했다.

"창업 판이 개혁 에 들 어 갈 것 으로 예 상 했 지만 이렇게 이 르 게 될 줄 은 몰 랐 다. 지도자 들 도 모두 에 게 창업 판 등록 제 개혁 과 관련 된 구 조 를 배우 기 시작 했다."상술 한 투자 자 들 은 "이 프레임 워 크 는 두 가지 의미 가 있다. 첫째, 출시 문턱 을 파악 하고 더욱 정밀 하 게 검사 하고 잠재 적 인 IPO 프로젝트 를 미리 소통 하 는 것 이다. 둘째, 제시간에 PPT 를 만들어 고객 에 게 참고 할 수 있다" 고 말 했다.

기 자 는 중금 회사, 중신 건설 투자 등 투자 업 무 를 선두 로 하 는 증권 회사 가 4 월 27 일 에 창업 판 등록 제 에 관 한 판독 전시 문 서 를 형 성 했 고 창업 판 등록 제 개혁 체계, 배급 배급 배급 배급 배급 배급 배급 배급 배급 배급 감독, 거래 등 부분 에 대해 전면적으로 해 독 했 음 을 알 았 다.

일부 투자 자 들 은 현재 많은 증권 기업 들 이 창업 판 등록 제 개혁 에 대한 관련 의견 이 연구 학습 단계 에 집중 되 고 있 지만 규칙 의 정착 과 감독 부서 와 의 소통 에 따라 창업 판 프로젝트 를 둘 러 싼 수주 경쟁 도 곧 시 작 될 것 이 라 고 주장 한다.

"갑 작 스 러 운 소식 이 라 공부 하고 있 지만 그 중 일부 요 구 를 보면 상장 에 어려움 을 겪 었 던 기업 들 이 발행인 이 될 수 있 는 기회 가 많 았 다" 고 말 했다.상하 이의 한 증권 투자 자 는 "개혁 소식 이 도착 하 자마자 나 는 비교적 친 한 IPO 고객 에 게 보 냈 고 고객 도 관망 하고 연구 하고 있다" 고 말 했다.

여러 경로 로 항목 을 인수 하 다.

정책 을 연구 하 는 토대 에서 투자 팀 들 은 잠재 적 인 창업 보드 프로젝트 자원 을 여러 경로 로 확보 하고 있다.

21 세기 경제 보도 기자 가 여러 측의 정 보 를 종합 하여 알 게 되 었 다. 현재 투자 팀 은 창업 판 의 잠재 적 인 프로젝트 가 세 가지 분야 에서 나 왔 다 고 주장 했다. 하 나 는 바로 앞에서 비준 제 또는 코 창 판 채널 의 '퇴출' 프로젝트 라 고 주장 했다. 다른 하 나 는 외국 상장 의향 이 있 으 나 A 주 상장 을 고려 한 항목 이다. 셋째, 기 존의 창업 판 프로젝트 이다.

"일부 초 반 에 메인보드 의 요구 에 부합 되 지 않 거나 작은 흠 이나 판소의 위치 확인 에 부합 되 지 않 기 때문에 판 넬 신청 할 때 자 재 를 철 거 했 던 기업 은 장 외 시장 개혁 을 통 해 상장 하 는 기 회 를 얻 을 수 있다."화 둥 의 한 증권 투자 은행 관계 자 는 "이들 프로젝트 는 앞서 한 차례 의 지도 와 신 고 를 했 는데 IPO 절차 에 대해 비교적 충분 한 준 비 를 했 고 회사 의 규범 수준 도 더욱 높 았 다" 고 말 했다.

실제로 적지 않 은 회사 들 이 과 창 고 신고 대 에서 탈출 해 창업 판 의 품 에 뛰 어 들 었 다.예 를 들 어 지난해 코 창 판 상장 을 이 루 지 못 한 모과 의 이동 은 올해 2 월 28 일 베 이 징 증권 감독 국 의 지도 정보 에 나 타 났 고, 장 사 를 새로운 상장 목표 로 삼 기로 결정 했다. 이 밖 에 화 타이 공동 보증 의 중 련 데이터 도 곧 장 사 를 뛰 어 넘 을 예정 이다.

일부 투자 자 들 은 광 둥 항, 호주, 대만 지역 도 창업 판 잠재 적 인 프로젝트 를 발굴 하 는 지역 이 될 전망 이 라 고 지적 했다. 그 이 유 는 커 창 판 의 창설 과정 에서 심 천 등 지역 에서 온 회사 들 의 참여 정도 가 상대 적 으로 유한 하기 때문에 일부 회 사 는 아마 창업 판 개혁 의 시 기 를 기다 리 고 있 을 것 이다.

"사실 심 천의 과 창 회 사 는 매우 많 지만 현지 에서 도 이런 회사 들 이 선전 증권거래소 에 남아 있 기 를 바 라 는 마음 에서 장 외 시장의 개혁 기 회 를 기다 리 고 있 습 니 다. 노드 는 융자 가 상장 되 기 를 바 라 는 기업 들 도 신 고 를 할 가능성 이 있 습 니 다."심 천의 한 투자 자 는 "사실 코 창 판 을 설립 할 때 일부 회사 들 도 조건 에 맞지 않 는 것 은 아니 지만 발행 자 들 은 심 천 현지 자원 과 의 관계 등 지연 요인 에 대한 고려 가 있 을 것" 이 라 고 말 했다.

사실은 코 창 판 회사 의 지역 분포 로 볼 때 심 천 에서 온 기업 이 차지 하 는 비례 는 시장 이 선전 과학 창 출 기업 수량 에 대한 인상 과 어느 정도 차이 가 있다.

Wind 데이터 에 따 르 면 현재 100 개 상장 되 어 있 는 코 창 판 회사 중 베 이 징 에서 온 회사 가 최대 17 개 에 달 하 는 것 으로 나 타 났 다. 또한 상하 이 회사 가 16 개 에 비해 심 천 에서 온 회 사 는 9 개 에 불과 하 다.

"만약 에 장 외 판 등록 제 개혁 이 추진 되면 우 리 는 심 천 현지 기업, 심지어 월 항, 호주 등 지역 에서 온 기업 들 의 신청 을 많이 볼 수 있 습 니 다."이 같은 투자 자 들 은

이와 함께 최근 리 다행 커피 사건 으로 미주 시장 에 서 는 주식 이 더 큰 질 의 를 받 아 해외 상장 의향 이 있 는 발행인 들 이 더욱 큰 불확실 성 에 빠 졌 고, 이 사업 들 은 잠재 적 인 인수 자원 으로 간주 되 고 있다.

"일부 해외 상장 계획 이 있 는 프로젝트 도 장 외 시장 상장 에 적합 한 회사 가 될 수 있다. 한편 으로 는 이윤 이 없 는 기업 을 포용 하고 다른 한편 으로 는 일부 발행인 들 이 이 를 떠 나 는 구 조 를 했 지만 등록 제 개혁 상태 에서 상장 할 가능성 이 있다."상술 한 선전 지역 투자 자 들 은.

또한 현재 이미 장 외 시장 에 상장 하려 고 준비 한 기업 에 대해 일부 투자 자 들 은 등록 제 개혁 이 가 져 온 영향 이 상대 적 으로 유한 하 다 고 지적 했다.

"우 리 는 현재 의 프로젝트 를 정리 하고 진입 문턱 등의 측면 에서 볼 때 문제 가 없다."위 와 같은 화 둥 지역 증권 업자 투자 은행 담당자 들 은

판 매 를 맡 은 새로운 도전.

투자 은행 에 있어 서 신주 발행 체제 의 전면 가동 이 꼭 기회 만 은 아니다.

과창 판이 '새로운 사물' 요소 로 상대 적 으로 높 은 평 가 를 받 을 수 있다 면, 장 외 · 특 선 층 은 기업 간 평가 치 분 화 를 심화 시 킬 수 있다.

업계 의 인사 들 의 입장 에서 보면 과거 에 메인보드, 창업 판 은 23 배 수익 률 의 제한 전략 을 취 했 고 과학 판 은 높 은 평가 치 효 과 를 얻 었 기 때문에 투자 은행 이 IPO 프로젝트 를 전개 할 때 직면 하 는 판 매 량 부담 이 크 지 않다.

그러나 개혁 의 다 선 적 이 고 평가 수준 이 높 아 지 는 현재 투자 팀 의 판매 능력 에 대해 더욱 구체 적 인 시련 을 가 져 올 것 이다.

"이전에 과학 판 평가 치가 높 은 것 은 제재 가 새로운 데다 가 목표 가 상대 적 으로 희소 하고 유통 가격 도 유한 하 며 자본 시장 개혁 1 호 공사 의 잠재 적 인 배 서 도 있 었 기 때 문 입 니 다."상술 한 선전 지역 투자 자 들 은 "그러나 장 외 판 의 등록 제 개혁 은 재고 개혁 으로 큰 폭 의 프리미엄 이 나타 날 가능성 이 낮 아 지고 있다. 이 는 투자 자의 판 매 량 에 따 른 가격 책 정 에 대한 도전 도 눈 에 띄 게 높 아 질 것" 이 라 고 말 했다.

"주로 정선층 의 개혁 도 진행 되 고 있 습 니 다. 창업 판 의 개혁 도 이에 따라 진행 되 고 있 습 니 다. 시장 에 있 는 돈 인지, 아니면 장기 자금 이 시장 에 들 어 가 는 것 도 과정 이 필요 합 니 다. 그러면 시장 평가 수치 중추 에서 어느 정도 의 스트레스 를 받 고 심지어 일부 발행 자 들 의 시가 발행 도 막 힐 것 입 니 다."상술 한 화동 지역 투자 업 체 관계 자 는 "이 는 보다 시장 화 된 결과 일 것 이다. 좋 은 회사 가 가격 을 잘 매 길 수도 있 고 일반 회사 가 상대 적 으로 저렴 하 며 투자 자의 판매 능력, 판매 자원 도 매우 중요 하 다" 고 말 했다.

그 렇 기 때문에 예전 에 투자 라인 이 프로젝트 의 수주 에 지나치게 중시 하 는 것 과 달리 창업 판 등록 제 개혁 이 소리 없 이 시 작 됨 에 따라 투자 은행 이 인수 팀 에 대한 중시 도 한층 더 높 아 질 것 이다.

"특정한 가격 구간 에 발 급 했 거나 시장 이 하 행 위험 에 직면 했 을 때 투자 팀 이 해당 하 는 판 매 력 을 가 질 수 있 는 지, 자본 시장 부서 가 충분 한 자원 과 홍보 효과 가 있 는 지 모두 지 켜 봐 야 한다."이 관계 자 는 "엄 밀 히 말 하면 A 주 시장 은 기 존의 제도 가 성숙 하지 않 고 투자 은행 의 인수 절 차 는 아직 참고 할 만 한 사례 가 없 으 며 엄격 한 시장 검증 을 거치 지 않 았 다" 고 말 했다.

"과거 에는 수주 에 지나치게 관심 이 많 았 고, 심지어 과도 한 격려 를 받 았 으 며, 수주 분야 의 인 재 를 더 많이 끌 어 들 였 다. 실제로 이런 상황 에 서 는 한 차례 카드 가 나 올 수 있 으 며, 정가 와 판매 능력 에 대한 중 시 는 한 단계 더 높 아 질 것" 이 라 고 덧 붙 였 다.이 관계 자 는 "동시 판 매 를 하 는 효과 도 수주 에 영향 을 미 칠 수 있다" 며 "가격 이 비 싸 면 프로젝트 를 하 겠 다 는 발행인 이 더 많 을 것" 이 라 고 말 했다.