2019 년 에 처음으로 IPO 철회 자가 '시험장', '연유 대왕' 판다 유제품 재 도전 A 주

2019 년 첫 아이 포 '철거' 국내 '연유 대왕' 인 판다 유제품 그룹 주식 유한 공사 (이하 '판다 유제품') 가 3 월 6 일 아이 오 시험장 에 복귀 했다.

3 월 6 일 에 판다 유제품 은 증권 감독 회 홈 페이지 에서 갱신 후의 주식 유치 서 를 공개 했다. 선전 증권거래소 에 등록 하고 주식 을 발행 할 때 3100 만 주 를 넘 지 않 고 보 천 기 구 는 중신 건 투 증권 이 라 고 발표 했다.

주의해 야 할 것 은 지난 2018 년 11 월 12 일 에 신 스 리 스트로크 가 판 넬 에 걸 린 판다 유제품 이 처음으로 중국 증권 감독 위원회 에 IPO 신청 서 류 를 보 내 고 거래소 의 메인보드 에 등록 하 겠 다 는 것 이다.하지만 제출 서류 가 제출 된 지 두 달 이 채 되 지 않 아 판다 유제품 은 2019 년 1 월 10 일 중국 증권 감독 위원회 에 신청 서 류 를 취소 신청 해 2019 년 첫 아이 오 페 이의 '철회' 기업 이 됐다.

판 넬 변경 외 에 판 다 는 이번 선발 모금 액 이 종전 보다 1 할 이상 줄 었 다.

최신 주식 유치 보고서 에 따 르 면 판다 유제품 은 약 5.25 억 위안 을 모금 하여 창 남 년 산 3 만 톤 농축 유제품 생산 프로젝트, 제양 2 기 연산 2 만 톤 농축 유제품 프로젝트 와 마 케 팅 및 응용 중심 프로젝트 3 개 항목 을 모집 했다. 비록 모금 항목 이 변경 되 지 않 았 지만 모금 액 은 종전 의 약 6.21 억 위안 에 비해 약 11.03% 줄어든다.

판다 유제품 은 주식 유치 서 에서 투자 프로젝트 를 실시 한 후 연유 생산 능력 을 더욱 확대 할 것 이 며 동시에 회 사 는 희 유 생산 능력 이 5000 톤, 치즈 생산 능력 이 5000 톤 증가 할 것 이 라 고 전망 했다.

1 년 만 에 시험장 에 복귀 하 다.

온 저 우 창 남 에서 나 온 '판다' 브랜드 는 1956 년 에 창립 되 었 고 지금까지 64 년 의 역 사 를 가 진 오래된 기업 이다. 2010 년 에 '절강 의 오래된 가게' 로 선정 되 었 고 주요 제품 은 '판다 표' 시리즈 로 단연유, 전지 단연 유, 연유, 전지 연 유 · 전지 연 유 · 마소 리 라 치즈, 어린이 치즈 스틱, 희 유 등 을 조제 했다.

중국 유제품 공업 협회 에 따 르 면 주먹 제품 인 '판다 표 연 유' 는 2018 년 매출 규모 가 네 슬 레 에 이 어 국내 시장 에서 두 번 째 로 큰 연유 브랜드 로 나 타 났 다.

또 판 다 는 최근 2 년 간 크림 과 치즈 생산 라인 을 신 설 해 희 크림, 모 짜 렐 라 치즈, 키 즈 치즈 스틱 등 신제품 을 속속 선 보 였 다.

주식 유치 책 에 따 르 면 향기 가 자욱 하고 멍 뉴 유업, 달유 업, 금 원숭이 는 모두 판다 유품 의 고객 이다.

국내 '연유 왕' 으로서 판다 유제품 은 5 년 전부터 자본 의 길 을 열 었 다.

2015 년 6 월 16 일 에 판 다 는 신제품 스 리 스트로크 를 달 았 다. 1 년 여 후인 2016 년 10 월 11 일 에 저 쟝 증권 감독 위원회 에 상장 상담 서 류 를 보 냈 고 그 다음 에 중국 신 젠 투자 와 회사 가 처음으로 주식 을 발행 하고 상장 하 는 합작 협 의 를 체결 하여 IPO 프로 세 스 를 본 격 적 으로 시작 했다.

2018 년 11 월 12 일 에 판 다 는 중국 증권 감독 위원회 에 IPO 신청 서 류 를 보 냈 고 2019 년 1 월 2 일 에 중국 증권 감독 위원회 에서 보 낸 심사 피드백 의견 을 받 았 다. 그러나 1 월 8 일 에 판다 유제품 이사회 에서 IPO 신청 을 중지 하기 로 결 의 했 기 때문에 '전격 퇴장' 이 라 고 할 수 있다.

당시 판다 유제품 은 "경영 발전 전략 적 수요 에 기초 하여 신중 한 연 구 를 통 해 상장 계획 을 조정 하기 로 했다" 고 설명 했다.

증권 감독 위원회 의 피드백 의견 은 의심 할 여지없이 관건 이다.판다 유제품 이 피드백 문제 에 대해 완전한 대답 을 했 는 지 는 아직 알려 지지 않 았 다.

그러나 절강 의 한 회사 재무 총감독 은 "판다 유제품 의 제품 구 조 는 비교적 단일 하고 고객 집중 도가 높 으 며 수입 의 합 리 성, 원가 의 진실성, 이윤 과 업계 의 발전 추세 가 일치 하 는 지 는 감독 진 이 주목하 는 문제" 라 고 분석 했다.

2019 년 10 월 25 일 에 판다 유제품 은 다시 A 주 에 전력 을 기 울 였 고 절강 증권 감독 국 에 상장 상담 서 류 를 제출 했 으 며 접 수 를 받 았 다.

그렇다면 왜 신청 서 를 철회 한 지 1 년 만 에 판다 유제품 이 다시 아이 오 를 신청 하 는 것 일 까?왜 상장 패 널 및 예비 모금 액 을 변경 합 니까?

3 월 9 일 21 세기 경제 보도 자 는 이와 관련 해 판다 유제품 증권 사무 부 에 보 내 취재 요강 을 보 냈 으 나 기사 가 나 올 때 까지 답신 을 받 지 못 했다.

실적 이 하락 할 기미 가 보인다.

판다 유제품 은 그 가 있 는 농축 유제품 을 가공 하고 원재료 분 유 는 주로 뉴질랜드 에서 천연 으로 수입 하 며 설탕 은 주로 광서 당 망 과 중 곡 당 업 으로 구 매 한다 고 소개 했다.

현재 판다 유제품 은 저장 성 창 남, 산동 제 양, 하 이 난 정안 에 3 개의 생산 기 지 를 설치 하고 있다.

분석 해 보면 2016 - 2018 년 과 2019 년 3 분기 에 판다 유제품 은 각각 4.09 억 위안, 5 억 34 억 위안, 6 억 02 만 위안 과 4 억 09 만 위안 을 기 록 했 고 해당 되 는 모회사 주주 에 속 하 는 순이익 은 각각 8553.4 만 위안, 8691.25 만 위안, 9475.26 만 위안, 4004.8 만 위안 이다.

국내 2 대 연유 브랜드 임 에 도 불구 하고 판다 유제품 의 실적 은 미미 하 다.

2016 - 2018 년 에 판다 유제품 의 매출 은 해마다 평균 21.34% 에 달 했 고 2017 년 의 매출 증가 폭 은 30% 를 넘 었 으 나 2017 년 의 순이익 은 상징적 인 증가 1.6% 에 그 쳤 다. 또한 2019 년 의 실적 은 하락세 가 나 타 났 다.

주의해 야 할 것 은 2019 년 3 분기 에 판다 유제품 의 매출 은 2018 년 동기 대비 0.65% 증 가 했 으 나 모회사 의 주주 들 에 게 속 하 는 순이익 은 36..7% 감소 했다 는 점 이다. 또한 공제 후 순이익 은 2018 년 동기 인 580.59 만 위안 에서 3559.33 만 위안 으로 38.6.6% 감소 했다.

이에 대해 판다 유제품 은 "2018 년 이후 회사 들 이 신제품 을 속속 내놓고 고정자 산 투자 규 모 를 확대 하고 판매 팀 규 모 를 지속 적 으로 확대 해 고정자 산 감가상각 과 판매 비용 이 눈 에 띄 게 상승 했다. 이 가운데 지난 3 분기 제조 비용 은 전년 동기 대비 약 752 만 위안, 판매 비용 은 전년 동기 대비 691 만 위안 증가 했다" 고 설명 했다.

투자 유치 서 를 통 해 알 수 있 듯 이 판다 유제품 의 산동 제 양 1 기 프로젝트 는 2018 년 하반기 에 생산 에 들 어 갔다. "2019 년 산동 신공 장 설비 와 생산 공정 이 모두 마찰 중 에 있 고 생산 손실 이 비교적 커서 회사 의 총 이율 이 떨 어 졌 다" 고 말 했다.

한편, 판다 유제품 순자 산 수익 률 이 지속 적 으로 떨 어 지 는 것 도 위험 신호 다.

2016 - 2018 년 과 2019 년 3 분기 에 판다 유제품 은 회사 일반주 주주 에 속 하 는 가중 평균 순자 산 의 수익 률 은 각각 46.40%, 22.85%, 7.4% 와 8.80% 이다.

또한 판다 유제품 의 구조 가 단일 하고 5 대 고객 에 대한 의존 도가 높다.

2016 년 - 2018 년 과 2019 년 3 분기 까지 판다 유제품 5 대 고객 의 수익 총액 은 각각 1 억 1460 만 위안, 1 억 94 만 위안, 1 억 816 만 위안 과 1 억 1000 만 위안 으로 당기 영업 수익 에서 차지 하 는 비중 은 각각 35.64%, 36.29%, 30.98% 와 27.08% 이다.

그 중에서 2016 - 2017 년 에 연합 리 화 (중국) 유한 공 사 는 모두 판다 유제품 제일 큰 고객 이 었 다. 절강 에 있 는 상장 회사 인 샤 오 (603711. SH) 2016 - 2017 년 은 두 번 째 로 큰 고객 이 었 고 2018 년, 2019 년 3 분기 에 그 첫 번 째 고객 이 되 었 다.

2016 - 2018 년 과 2019 년 3 분기 에 판다 유제품 이 향 방 하 는 판매 금액 은 농축 유제품 판매 수입 의 14.54%, 16.23%, 16.45% 와 9.12% 를 차지 하고 향 방 은 연유 제품 의 주요 직매 고객 중 하나 가 되 었 다.

"판다 의 유제품 은 크기 가 비교적 작고 주로 화동 과 화남 시장 에 집중 되 어 있어 서 큰 고객 에 대한 의존 도가 비교적 높다. 이런 기업 들 은 리 스 크 에 대한 저항력 이 비교적 약 하기 때문에 상장 에 성공 할 수 있 을 지 관건 은 실적 의 안정성 에 달 려 있다" 고 말 했다. 3 월 9 일 에 유명 하지 않 은 식품 업계 분석가 가 가 21 세기 경제 보도 기자 에 게 말 했다.

특히 판다 유제품 은 "2020 년 초 에 발생 한 새로운 관상 바이러스 의 경우 소비자 들 은 사람들 과 의 모임 에서 벗 어 나 감염 위험 을 최소 화하 기 위해 외식 서비스업 의 경영 이 충격 을 받 기 쉬 워 회사 실적 에 상당 한 타격 을 줄 일 수 있다" 고 말 했다.