2018 중국 경제'후반전', 6대 추세 파악!

5월 거시경제 데이터가 발표된 뒤 일부 데이터가 사회적 관심을 끌고 있다.

게다가 중미 무역 마찰이 예상 상승하면서 시장에 일정한 비관적 정서가 나타났다.

구조적 지렛대, 중미 무역 마찰 등 이중 도전을 앞두고 있지만 하반기 거시경제는 여전히 평온한 운행 대세를 유지할 것으로 보인다.

분수에 따르다

산업생산 데이터는 대종 상품의 가격이 지속적으로 상승하고 있으며 주기성 업종의 증가는 지난 연말 0.8%에서 4월 3.3%가량 상승 폭이 4.1퍼센트에 달하며 전체 공업 성장 0.63퍼센트를 끌어올리며 전체 공업에 대한 기여율은 90%에 달한다.

하반기 에 대종 상품 가격 은 여전히 파동 상행 태세 를 유지할 것으로 예상된다

고속 성장을 계속 유지할 것이다.

전형 업그레이드와 대량 개발에 투입된 버팀목 아래 높은 기술 산업도 안정적인 성장을 유지하고 있다.

또 기건투자는 산업성장 수요 버팀목을 지원하는 것으로 확산되고 있다. 하반기 지방부채 발행 속도가 빨라지면서 기건투자가 어느 정도 완화되고 기건투자가 급속히 하락할 태세는 산업성장대 수요 동력을 전환할 것이다.

6월 27일 서안비아디의 순전동 객차 기지 안에서 노동자들은 K8S 순전동 2차 내에서 부품을 설치하였다.

5월1일 제조업, 교통운송, 건축 등 업종 및 농산물 등 화물의 부가가치세 조정 실시, 정책이익은 성장의 신동력이 될 것으로 보인다.

그러나 중미 무역 마찰로 설비 제조업 성장이 시련에 직면했다.

미국에서 발표한 첫 번째 징세 상품은 주로 자동차와 그 부품, 전자 회로, 공업 설비 기계 부품 및 기타 유사한 상품에 집중되어 있다.

이 영향으로 기계설비 제조업 하반기 성장 압력이 급증했다.

서비스업의 성장은 잠재력이 있다.

5월에는 서비스업 비즈니스 활동 지수가 54.0% 로 지난달 0.2개% 포인트 상승했으며, 전년 동기 0.5퍼센트보다 0.5% 포인트 높았고, 서비스 업의 새 주문 지수는 50.4% 로 지난달 0.1퍼센트에 비해 시장 수요 확장 태세를 나타냈다.

항공운송, 우체국 택배, 전신, 인터넷 소프트웨어 등 업계 비즈니스 활동 지수는 60.0% 이상의 고위 경기 구간, 소매, 숙박 등 전통업계 비즈니스 활동 지수가 서비스업 총체수준보다 높다.

하반기 주요 업종은 고속 성장을 계속 유지할 것이다. 5월 정보전송, 소프트웨어 및 정보 기술 서비스업의 지속적인 증가 속도가 30% 이상 증가하고, 서비스업이 빠른 속도로 발전하는 가장 큰 동력이다. 임대와 비즈니스 서비스업이 두 자릿수 증가가 빠른 속도로 증가하고, 전년 동기보다 2.5퍼센트 증가, 교통 운송, 창고, 우체업, 금융업, 부동산 산업이 지난달보다 빨라졌다.

우선 기건투자의 증속은 5% 가량 안정될 것이다. 재정 정돈과 금융 관리의 강화 영향으로 기건투자의 주요 융자 채널이 큰 영향을 받았고, 연초 초부터 기건투자가 크게 감소해 전체 투자 증가를 끌어들이는 주요 요인이 된다.

하지만 지난 5월 8월부터 8월까지 지방채 발행이 최고봉으로 5월말까지 지방채 발행이 1만 위안 미만, 연간 계획에 따라 하반기에는 2조2000억 위안이 발행될 것으로 보인다.

고주파 데이터도 6월의 발행 규모가 이미 증가하기 시작했다는 것이다.

지방채 공급 규모가 점차 커지면서 중앙은행은 7월 5일 예금 준비금 0.5퍼센트 인하로 일정한 유동성을 방출해 기건자금 내원 압력이 완화될 것이다.

기건투자의 증속 하락 국면이 어느 정도 완화되고 하반기 투자의 속도는 5% 안팎으로 유지될 것으로 예상된다.

그 다음으로 부동산 개발 투자 증가는 7% 안팎으로 떨어졌다. 전 5개월간 부동산 개발투자가 10.2% 증가하고 동기 부동산 개발업체 토지 구입 면적은 742만 평방미터로 전년대비 2.1% 증가했다.

개발업체 투자에서 토지 구매에 쓰이는 비용이 크게 늘어난 것을 뜻한다.

이 관점은 국유 토지 사용권에서 데이터를 양도할 수 있다.

1월부터 5월까지 국유 토지 사용권 양도 수입은 22251억 원으로 전년 대비 45.9% 증가한 것은 국유 토지 가격이 크게 오르는 것을 의미한다.

부동산 개발에 투자한 토지 구입비 항목을 제외하면 나머지 일부 부동산 개발투자가 1.5%로 증가한다.

신용 촉박의 큰 환경에서 개발업체는 융자 난이도가 커지고 자금 회전률 하락 등 스트레스를 받고 1월부터 5월 대비 5.1% 증가한 전년 동기 절반, 국내 대출, 외자 등 자금 공급원이 모두 감소하고 있다.

이에 따라 하반기 부동산 개발 투자 증가 속도가 반락하면서 속도가 8% 안팎으로 떨어지게 될 전망이다.

재차 제조업 투자가 7% 안팎으로 올라갔다. 연초 이후 제조업 투자가 안정적으로 상승 태세를 보이며 민간투자의 급성장에 도움이 되고 있다.

구조적으로 지렛대 환경에서 하반기 민간투자가 빠른 속도로 이어질 전망이다.

또 전기 기업의 이윤이 비교적 좋아 중미 무역 마찰 압력 하에 우리나라 고신 기술 산업은 소화 재흡수 수단을 도입하고 기업이 자주창의력, 첨단 기술 제조업의 투자 성장이나 전반적인 제조업 투자가 성장할 수 있는 중요한 힘이 될 것이다.

제조업 투자는 계속 평온한 상승 태세를 유지하고 하반기 속도를 7% 정도 높일 것으로 예상된다.

소비 증속 하락 추세 가 완화 될 전망 이다

1월부터 5월까지 소비 증가가 가장 우려된다. 특히 5월 소비 증가는 지난달 대비 0.9퍼센트 하락점과 달리 투자성장은 주로 기건투자의 대폭 하락적인 연루를 받고 소비 성장은 석유 제품, 통신기재, 가용전기 등 외부의 전품류가 하락했다.

하반기 소비 증속 하락 추세가 완화되고 전체적으로 안정 태세를 보이며 속도가 9.3% 가량에 이를 것으로 예상된다.

원인은 4이다.

5월 소비품

단오절 연휴 (지난해 단오절 연휴 5월)와 비교적 높은 자동차 상품 세수정책 조정 등 요인에 영향을 미친다.

국가 통계국에 따르면 이 두 단기 교동 요인을 제거하면 5월 소비 증가가 4월보다 높을 것으로 보인다.

2018년 1분기 전국 주민 1인당 소득 명칭 8.8% 증가, 전년 동기 대비 0.3퍼센트 가속화.

5월 실업률은 4.8%로 3개월 연속 하락했다.

주민 소득과 취업의 안정 성장은 소비를 버틸 수 없는 수준이다.

주민 소득 안정 성장 및 유효 공급 증가, 소비 업그레이드 증가, 통신기재, 화장품 종류 모두 10% 이상을 유지, 증가 속도를 가속화시키는 추세다.

부동산

경기가 일정한 수준에서 가구, 장식, 가전 등 소비를 이끌어갈 것으로 보인다.

비즈니스부는 7월 6일부터 일부 미국 수입 상품에 대한 관세 25% 를 추가로 징수하겠다고 발표했으나 이 일부 상품의 소비는 어느 정도 억제할 수 있지만 대체효과도 다른 동종 상품의 소비를 늘릴 것이다.

가격 총체적 으로 안정 을 유지하다

하반기, CPI 중추는 위로 이동한다.

우선 지난 5월 돼지고기 가격은 이미 상승 기미가 나타나고 있는 것으로 나타났다.

수급 구조가 개선됨에 따라 하반기 돼지고기 가격은 더욱 회복될 것으로 예상된다.

그 다음으로 중앙은행이 발표한 도시 저널리스트 조사에 따르면 최근 들어 주민들의 관광 소비 의망이 높아지고, 설날 전후에는 더 많은 주민들이 관광 진출을 선택할 수 있고, 관광 가격은 설 전후의 파동을 확대했다.

따라서 관광 가격은 미래 명절 전후 CPI 데이터의 중요한 요인이 될 수 있다.

전체적으로 돼지고기 가격과 원유 가격의 상승으로 하반기 CPI 중추는 동기 대비 상반기보다 높을 것으로 보인다.

하반기, PPI 동기 대비 속도를 늘리거나 다시 떨어진다.

역사 데이터로 보면 원유와 강재 가격은 우리나라 PPI 지수에 영향을 주는 가장 중요한 요소다.

유가 초과 상승과 강값이 먼저 떨어지는 데 따른 공통 영향으로 2018년 1월부터 5월 PPI 동기 대비 상승한'V'의 반전을 보였다.

우선 강재 공급 수요를 보면 2018년 강재의 공급 구도가 2017년보다 뚜렷하게 개선되면서 2018년 4분기 수요의 하락으로 강재 가격에 압력을 줄 것으로 예상된다.

이어 원유 가격의 추세로 볼 때 하반기 원유는 여전히 일정한 공급 부족, 원유 가격은 여전히 파동 상승세를 보이고 있다.

하반기 원유 가격은 여전히 상행 공간이 있지만 강재 가격은 반락하고, 겹쳐서 동기 대비 기수보다 높은 영향을 미칠 것으로 예상된다.

중미 무역 마찰 영향 한계

최근 중미 무역 마찰이 지속적으로 상승하고 있다.

동적 CGE 모형을 구축함으로써, 우리는 각 과세 상황 하의 경제 영향에 대해 초보적 측정을 했다.

미국이 우리나라 500억 달러의 수출 상품에 대한 25% 의 관세를 징발하면 2018년, 2019년과 2020년, 우리나라 경제성장에 0.111개, 0.099개, 0.087퍼센트의 마이너스 타격을 가하는 방안은 거시경제에 대한 충격에 한계가 있고, 시간의 추이 매년 하락한 추세다.

두 번째는 미국이 500억 달러의 기초를 바탕으로 우리나라 2000억 달러의 수출 상품에 대해 다시 10% 의 관세를 증정하면 2019년과 2020년에는 우리나라 경제성장에 0.262개 및 0.235퍼센트의 마이너스 타격이 발생할 것이다.

이 같은 방안은 아직 미국측이 초보적인 구상 단계에 처해 있어 2018년 말까지 실시할 수 있기 때문에 이 방안은 우리나라 2018년 거시경제의 총체적 충격 효과를 고찰하지 못했다.

3은 이 같은 2500억 달러의 기초 위에서 우리나라 2000억 달러의 수출 상품에 대한 10퍼센트의 관세는 2019년과 2020년에 우리나라 경제성장에 0.431개와 0.393퍼센트의 영향으로 추정된다.