PTAはダウンコール状態です。

先週水曜日からPTA価格と原油価格の動きが乖離し、下落が続いています。

旧正月前のPTAの上昇動力は主に端末織造と爆弾企業の需要を補完し、その後の注文を前倒ししたことに由来しています。春節後の加工費が高いため、PTAは原油価格の変化に敏感度が弱まり、原油価格の上昇によるコスト端の支持力が弱まりました。

同時に、エンド企業の注文の季節的な回帰力と持続性に対する懸念が強まり、積極的に撤退し、PTA価格の下落を招いた。

現在のPTAの動きは原油要因の影響を受けているほか、下流端末の注文回復の程度にあります。

コスト端支持力が弱まる

最近のPTA価格の動きは原油価格と乖離しており、高すぎる加工費が主な原因です。

原油需給の面から見ると、供給端の収縮はコア推進力であり、サウジアラビアは減産幅の予想を超え、ロシアは減産協議の履行を加速するという態度を示し、ベネズエラ国内の情勢が不安定で、前期の供給過剰度が大幅に改善され、原油価格の上昇を促した。

PTA-PX間の価格差は850元/トン近くで、PTA加工費は600元/トン以上を維持しているため、PTAの高い加工費はPTA価格に対する原油の支持を弱体化させ、将来の支持効果が回復するかどうかは原油価格の上昇度合いやPTA加工費の変化を見なければなりません。

原油価格が連続して急騰すれば、PTAはあるいは早めにこの価格調整を終了します。

また、民営化が徐々に生産を開始するにつれて、国内のPX生産能力は大幅に釈放され、市場ではPX供給の逼迫状態は5月以降に減速する見込みで、これもPTA支持を弱めます。

装置再起動追加供給

PTA装置については、最近、福海創PX 2線80万トンがフル稼働し、450万トンのPTA装置は2月13日に80%まで負荷をかける予定である。華彬石化装置は1月26日から駐車し、2月下旬にも再起動する予定で、2月中下旬に供給増量が明らかになった。

今年の初めからPTAの負荷は85%以上で、ここ5年間の高位にあります。

CCFの統計データによると、金曜日のPTA負荷は93.45%で、過去最高値を記録し、需給のバランスが逆転された傾向が続いています。

旧正月前のPTAは既に小幅の累庫があり、春節後の社会在庫は120万トンぐらいまで上昇しました。

季節的な需給要因がPTAに2月の積み立てを促し、早ければ3月中旬には出庫する予定です。

高負荷と累庫により、PTA期の現基準差が連続的に縮小されて平水に近いため、2018年のように先物価格を支持することができません。

注文回帰の増幅に注目する

前の段階の点検装置の再起動及び端末の春節前の在庫補充動作に伴い、ポリエステルは積み荷段階に入る。

歴史的に見て、ポリエステル製品の在庫は春節には通常4-5日間の伸びがあります。

端末については、春節前の織造プラス弾企業は、回復需要及び後続注文のために、十分に準備しており、一部の原料の備品は20-30日間正常水準にあり、さらに45日間以上の原料備品がある。

工場が来週から大量に再稼働するにつれて、後続の注文の季節的な回帰の増加と持続性は市場の関心の焦点であり、ポリエステルとPTA在庫の変化を直接決定し、価格に影響を与えます。

将来の端末の消費については依然として見通しがいい。

今年の国内の積極的な財政政策と個人税政策の改革は、住民の消費潜在力を刺激することに役立ち、アパレル消費を促進し、業界の暖かさを回復する見込みがある。

したがって、中長期的には、下流は依然としてPTAの上昇を支えることができます。

以上のように、端末の注文が予想されていないと産業チェーンの累庫により、PTAは短期的に下落の調整状態となり、端末の需要が回復する前に持続的に圧力を調整しています。

中長期的に見ると、端末の需要は楽観的で、PTA価格の上昇を支えることができます。