全世界の株式市場は普遍的に膨張して“新”のA株の市場を迎えて繰り返し底をつぶします

「高山はあおむけに止まって、一歩ずつ」というように、私たちの研究に対する執着と努力、トップダウン、業界比較、企業収益、テーマ戦略などをご覧ください。四半期ごとに見れば、2017年の年度戦略報告書の中で「春のせわしさを呼び覚ます」という判断を維持します。「せわしく動く」のは「改革」の予想から来ています。

　　一、海外：2017年初週世界株式市場普高は「新」を迎え、金や他の非鉄金属価格は引き続き反発しています。アメリカは十分雇用し、経済回復が続いています。フォローアップフォーカスおよびトランプ大統領は1月20日に就任します。

世界経済の景気とインフレは相変わらず着実に拡大しています。先周、世界の主要経済体は12月のPMIデータを次々と披露しました。データによると、欧米の日の景気回复は徐々に上升しています。一方、インフレも上昇の兆しを見せています。特にエネルギー価格の上昇はインフレに寄与します。ユーロ圏の12月のCPIは前年同期比1.1%（10月、11月はそれぞれ0.5%、0.6%）上昇した。また、今週金曜日に発表されたアメリカの12月の新規雇用の増加幅は予想を下回りましたが、賃金の反発は、就業市場の改善の勢いが依然として変化していないことを示しています。2017年の経済成長を加速し、FRBはさらに利上げの基礎を打ち立てました。

FRBが水曜日に発表した12月の会議記録によると、ほとんどのFRB政策者は、トランプ政府の財政刺激策は、経済の成長を加速させる可能性があると考えています。実施すれば、インフレを押し上げることができ、FRBがさらに急進的に借り入れを本に引き上げるよう促しています。多くの会議委員は、FRBがより速いペースで金利を上げると予想しています。

為替レートの面では、新年の最初の週に、人民元の為替レートはまず安定しています。水曜日には海外でも激しい上昇が起きています。オフショア人民元の為替レートは6.85近くに達しています。人民元の強さは、ドル高を2週連続で調整し、ドル指数は今週-0.19%に達した。

今後はトランプ氏が1月20日に大統領に就任することを提案します。トランプ氏は選挙の時、アメリカの経済成長のペースを倍増させ、アメリカのインフラを「再建する」と約束しました。また、トランプ氏は「貿易保護」と「製造業がアメリカに戻る」と主張しました。

　　二、旧正月に近い食品の価格は小幅に上がります。新年の最初の週には、中央銀行の資金調達を強化し、旧正月前に資金のバランスが非常に高いと予想されます。

全国各地の天気が続々と寒くなるにつれて、春節の正月用品を準備する要素を重ねて、国内の野菜価格は引き続き反発して、豚の価格は小幅に上昇して、食品の価格は全体的に「安定している中に上昇がある」という態勢を呈しています。

昨年末の審査後、銀行間の資金繰りが全般的に緩和されたため、中央銀行は今週大規模でネット資金を回収します。今週の中央銀行は逆買い戻しで1500億元を投入し、逆買い戻しで7450億元の期限が切れた。全体の週の純回収額は5950億元（先週の純回収額は2450億円）である。後続の資金面では、「春節要因」が「月末効果」を重ね合わせ、しかも新株の発行がより速いスピードを維持することを考慮して、中央銀行が適時に大規模な資金を投入するかどうかは不確実性要素となる。現在の時点に立って、私達は節前資金の金面が緊密なバランスを維持する確率が高い傾向があります。

　　三、3月5日の「両会」に焦点を合わせ、「リスク抑制バブル」と「改革深化」は2017年の「両会」の基調となっている。

2017年_「両会」は3月5日に予定通り開催されます。予測できるのは、最近は各省庁、各地方省市の主要部門が関連資料の準備に追われているということです。政策基調は2017年の主な任務は金融リスクの防止をより重要な位置に置くことであり、通貨政策は「ロバスト・中性」に調整し、構造的な改革サービスであると強調している。

「改革の深化」は2017年の経済活動の「重要中の重要性」となります。12月に開催された中央経済工作会議によると、2017年の改革では「過剰生産能力」を重点的に推進する。供給側の改革」、「農業構造的供給側の改革」、「国有企業改革（特にすべての制度を混合する改革）」などの三方面の内容は、A株市場のために構造的な投資方向を導く。

国有企業の改革は「深水区」に推進され、「混改」の重要性は絶えず高まり、そして着地段階に入り、2017年の政策は継続され、市場は繰り返し焦点を合わせます。

「1号文」の正式発表は日増しに近くなり、1月下旬か2月初めになる予定です。「農業構造的供給側改革」と「土地制度改革」が大きな見所となり、農業分野の細分化、例えば「農業食糧、農業開墾、土地流転、農業現代化」などが資金の注目を集めそうだ。

　　四、投資提案：勢いを蓄えて髪を待つ。波が三つ折りになり、分水嶺は依然として「春節」の前後にある。

先周、A株は小幅に値上がりしましたが、成約量はまだ明らかに拡大されていません。上海深両市の一日の成約金額は3500-4500億規模です。年末年始には、機関投資家の多くが年末審査を終え、高周波取引を続ける意欲が低下しました。「春節」が近づくにつれ、各大手機関の投資家は年末の締めくくりに追われています。私たちは「春節」前のA株の投資が薄くなり、A株市場は繰り返し底を磨く段階にあります。

配置については、「農業構造供給側の改革、混改、インフレの基線」のほか、「原油上昇」の恩恵を受けた「上流の石油ガス生産、良質の油服及び一部の石化品種」に注目することを提案します。

成長プレートについては、現在も左寄りの段階にあり、より多くの確定的な要素が現れるのを忍耐強く待つことを提案します。

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