「全国銀行間債券市場カウンター業務管理弁法」が拡大策を発表

2月14日、中国の旧暦の大晦日の7日、西洋のバレンタインデー。夕方になると、中央銀行は突然大きな手を出した。これは今後2年間の中国資本市場の構造に重大な影響を与えるが、残念ながらほとんどの人は理解していない。

中央銀行が発表した文書は「全国銀行間債券市場カウンター業務管理方法」で、メディアが報道する際に使用する見出しの多くは「中央銀行が文を発して全国銀行間債券市場カウンター業務を規範化する」であり、これらの言い回しは極めて強い催眠作用を持っており、読者に知られずにスルーされている。

中央銀行の大技を一言で言えば、株式市場はもうだめだ。直接融資の割合を高め、企業にレバレッジをかけ、安定的に成長させるために、中央銀行は人民大衆に債券を買うように働きかけることにした。

中国債券市場は2つの部分に分かれている：1つは証券取引所であり、銀行間市場である。取引量と規模から見ると、いずれも後者が中心だ。後者は主に金融機関、および一部の条件を満たす企業が参加している。

一般人が債券取引に参加するか、銀行で国債を買い、期限までに元利を支払うか、取引所に行って、上場債券を売買するか。第3の方法は銀行の財テク製品を買うことであり、銀行はそのお金を持って銀行間債券市場で各種債券（国債、地方債、企業債）を買うことであり、一般投資家にとっては間接的な参加である。

今回カウンター取引で債券売買を許可された企業の純資産は1000万を下回らないか、条件に合致する個人は、年収が50万以上、名義金融資産が300万以上であることを要求している。

実際、2015年には中国の債務市場は非常に盛り上がり、多くの金融機関が債券に「レバレッジ」をかけ、蓄積するリスクが高まっており、多くの有識者が債務市場を提示し始めているリスク。銀行間債務市場への取引主体を拡大することは、活水を導入することに等しく、債務市場のリスクを下げ、債務市場の容量を増やすことに有利である。

実際、債務市場の立ち上げは直接融資の割合を高めるための一手にすぎない。マザーボード市場が低迷している中、経営陣は新三板「暗黙の陳倉」を通じて、中小革新企業に上場機会を提供している。新三板の急速な拡張は、2016年に新たなブームに！

これは「地方債置換」のための受け皿探しだという分析もあるが、これはもちろん主な目的の一つだ。しかし一方で、株式市場の低迷により、株式市場を通じて企業に「てこ入れ」を行う計画が阻まれ、IPO登録制改革は事実上再び先送りされることになった。この場合、債券市場でしか考えられない。

では、経営陣が起動します借金市場新しい三板と、深い上海に対して株式市場どのような影響が出るのでしょうか。短期的に見ると、市場の拡大圧力が低下し、企業、特に上場企業への輸血（主に債務市場）も実現するため、プラスの影響が出るだろう。長期的にはマイナスの影響があり、市場資金に分流をもたらし、新三板や債務市場が株式市場をエッジ化する可能性もある（その年の国債先物はこのようにしていた）。

しかし、これは仕方がない方法で、誰が深滬株式市場を意気地なしにさせたのだろうか。