今年の為替相場はドルが最大の勝者と言えます。

ドルはユーロや円などのG 3通貨に対して去年より明らかに上昇していませんが、ドルが新興市場通貨や商品通貨に対して上昇したのは明らかに去年より大きいです。

一将功成り万骨枯る。

ドルの多額は恐ろしいが、大量の商品が出回っている。

今年に入って以来、ドル指数は90から100近くまで上昇しました。最近は97付近に投資し、年内の利回りは約8.8%に達しました。

同時期に、22種類の商品の収益状況を測定するためのブルームバーグの大口商品指数は2015年に約26%の下落を記録した。

2008年、この指数は37%下落しました。

ある為替市場の予測者は、2015年のカナダドル、ノルウェーのクローネなどの大口商品関連通貨が最も優れていると予想していましたが、大量の商品が崩落して、大きなびんたを食べさせました。

現在、ドルの多頭が徐々に戻ってきていますが、大量の商品の投げ売りが止まらないです。

12月23日現在、穀物から金属などの非エネルギー関連商品にリンクしたアメリカ証券取引所取引基金（ETF）の資金流出は8.57億ドルで、最高の資金流出記録を更新した。

原材料価格が16年ぶりの安値に下落した際、これらのファンドの正味価値は26%下落した。

ヘッジファンドは、下落が続くと予想され、金、銅、トウモロコシ、天然ガスを空ける。

ブルームバーグの調査によると、アナリストは来年の石油、穀物、大豆は値上がりする一方、金などの貴金属は下落したり横ばいになったりします。

これは、工業用金属と最も密接な関係にあるチリのピソールやペルーのソールなどの通貨料のさらなる下落を意味するかもしれないが、原油との連動が強いカナダドルは上昇する可能性がある。

来年は値上げの可能性がある原油価格について、分析者も一致していない。

商品通貨の中から得られる上り駆動力には大きな違いがあると思います。

例えば、オーストラリアドルは鉱業不況の圧力を受けて、依然として巨大な下りリスクに直面しています。

カナダドルはもっと大きな支えを受けます。

また、最近の鉄鉱石価格は40ドル/トンの上方に戻りましたが、11月は11%近く下落しました。

アナリストは、現在の2つの要因は、豪ドルが強く、1つは非伝統的な投資家は、経済サイクルとは関連しない資産の需要があると考えています。2つは強力な買収資本の流入です。

しかし、彼らはオーストラリアドルの上昇の持続性をあまり期待していません。

上記の二つの要因で来年の商品価格の下落を相殺するには不十分です。

ドルと大口の商品の短い調整の中で

今月は2%を超えましたが、アナリストの予想によると、ドルは10%近くの通年の利益を上げる見込みです。

特に注意すべきなのは、最近ドルの多頭は短い回避の後で、また入場して倉庫を建てることを始めます。

アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）は12月27日に発表したデータによると、この1週間でヘッジファンドや他の大型投機客がドルの多倉を増やし、ネット多倉は4週間ぶりに上昇した。

具体的なデータによると、12月22日の週には、ドルの純ロングポジションは349,144枚の契約に達し、前の週は322,224枚だった。

オランダ国際グループ（ING）為替ストラテジストのViraj Patelは月曜日（12月28日）、2015年は大口商品と商品通貨の豪ドル、ニュージーランド、カナダドルにとって極めて困難な年であったが、2016年は商品通貨がこのような構造を継続し、豪ドルまたは最悪のパフォーマンスを示す可能性があると述べた。

オーストラリア工業と科学部はこのほど四半期の見通しを発表し、2016年の鉄鉱石の平均価格は51.20米ドル/トンから41.30米ドル/トンに引き下げられると予想しています。

一方、オーストラリアの国民銀行は、鉄鉱石価格が30ドル/トンまで下がると予想しています。

ウェストパック（Westpac）シニア通貨アナリストのケロは、来年3月のオーストラリアドルは0.68ドルに下落すると考えています。

また、アメリカ州銀行は、低価格のため、さらなる可能性があります。

カナダドルは、来年の第1四半期に68.9セント、または来年末に71.42セントに戻る予定です。

野村証券は、現在の大口商品の価格と利差を考慮して、米ドル/カナダドルの公正価格は1.35近くにあるべきだと分析しています。

ドル/カナダドルの公正価格の諸要因から見れば、大口商品の価格はさらに20%下落し、米ドル/カナダドルの公正価格は1.40以上に上昇します。

複数の分析者の観点を総合して、全体的に見て、2016年商品

再起を期して、なお三大命取りに臨む。

一つは中国経済の転換が続き、または底部の運行を維持することで、商品価格の反発を抑制する。

第二に、国内外の金融市場を安定させることを考慮して、RBA、ニュージーランドFRB、カナダ中央銀行はさらに政策を緩和する空間が限られている。

第三に、FRBの利上げサイクルが徐々に開いている。