FRBは利上げカードを打ち出しましたが、どう対応すればいいですか？

FRBの利上げは重要な不確実性を解消しましたが、他の面での不確実性が増加しました。新興経済体はこれに対してどのような反応をしますか？

膨大な

世界経済と金融の一体化が深まる中、FRBの利上げは資本の還流を引き起こし、新興市場は避けられない衝撃を受けることになります。特に通貨安と資本流出があります。

ブルームバーグニュースの予想調査を受けたアナリストの予想通り、台湾は木曜日に利下げを発表し、第2四半期連続で基準金利を引き下げ、1.75%から1.625%に引き下げた。この地域とFRBの金融政策は正式に異なる道を歩んでいることを示した。

弱体化した台湾の輸出は、この地域の経済回復の兆しが見られないことを示しています。

香港は実際の行動で、この地域はFRBの利上げに追随すると表しています。

FRBは

数時間後、香港の金管局は木曜日の早朝に基準利率を0.5%から0.75%に引き上げたと発表しました。九年以来初めてです。

香港は香港ドルと米ドルの為替レート制度を採用しています。

金管局の最高経営責任者の陳徳霖氏は木曜日の記者会見で、FRBの利上げ政策は新興市場が資本の流出と為替レートの下落圧力を持続的に経験することを意味し、経済成長と資産市場も圧力を受けると述べました。香港資本の流出のスピードはFRBの利上げと米ドルと香港元の為替差動に依存します。

どんな理由であれ、FRBの利上げ速度が予想より速いなら、香港資本の流出と利上げに従うスピードも速くなります。

u 0026 quot;FRB通信社は、記者のJon Hlsenrathは、FOMCで金利引き上げを発表した後、コメントした。FRBは現在行動しており、新興国市場に新たな圧力をかける可能性がある。特に、これらの国は大量のドルローンを持つ企業であり、ドルの上昇に伴い、債務負担が重くなるという。

ゴールドマン・サックスはこれまで、新興市場の貸付けレバレッジはアメリカのここ10年来の初利上げに直面して特にもろくて弱いことに見えて、その中、負債率のわりに高い中国、韓国、トルコ、メキシコなどの国は特に心配に値しますと指摘しています。

国際清算銀行（BIS）のデータによると、第二四半期末までに、アメリカ以外の地域の非銀行融資は9.8兆ドルで、そのうち約3.3兆円が新興市場に流れた。

2009年の第1四半期から今年の第2四半期にかけて、一部の新興経済体の非銀行信用類のドル借款がさらに倍増した。

「アジアのアキレスが相次いでいる」とCNBCは野村首席を引用して、日本以外のアジア経済学者のRob_Subraman氏が先週の月曜日の記者会見で述べた。

資本流出リスク

新興市場に対する最大の懸念は通貨と関連している。

John Hancock Assset Management首席エコノミストのMegan Grene氏は本紙に、他の中央銀行が金融政策を緩和し続けるにつれて、FRBが徐々に利上げを行い、米ドルは上昇し続けると語った。

新興国は依然として深刻な資本流出の影を受けている。

投資家は今年、新興市場から撤退した資金の純額は5000億ドルに達し、数十年ぶりに年間資金流出が発生しました。

今の問題は、FRBはまだ次の年に利率を上げ続けると予想されており、新興市場での踏みつけリスクを引き起こす可能性があります。

98年の金融危機は再現されますか？

これは90年代末のアジアの金融危機の再現を招くことができますか？

ゴールドマン・サックスの首席アジア太平洋経済学者Andrew Tiltonから見ると、一人当たりの収入から見ても、多くのアジア経済体の負債は人々の予想を超えていますが、その年のアジアを席巻した金融危機を繰り返すことはありません。

しかし、前に述べたように、世界の異なる金融市場の間の連絡は非常に密接であり、FRBの利上げは一方的に新興市場に影響を与えるものではなく、その銀行は逆に海外市場の影響を受けるものである。

例えば、中国中央銀行は8月中旬に人民元の下落を誘導して、その衝撃の波はすぐ全世界の市場で広がり始めて、そして米連邦準備制度理事会に9月に利上げを遅らせる重要な原因と見なされます。

中国が人民元のさらなる下落を許したら、再び一つのバスケットの貨幣を注視してドルだけを注視するのではなく、中国は海外への輸出を終了するかもしれない。

中国中央銀行の人民元安に対する姿勢は、米連邦準備制度理事会の金利引き上げに対する中国市場の反応に影響を与えると述べた。

人民元の為替レートの弾力性は以前より増大して、中国にもっと良く外部の不確定性に受け答えすることができて、特にFRBが利上げの周期に入る時。

したがって、中央銀行は元値の下落に対する許容度が肝心です。

FRBの利上げ後の最初の取引日は、アジアの株式市場が一般的に上昇した。

興業証券のマクロアナリスト、王涵氏は、市場の十分な期待の下で、FRBの利上げは新興市場全体に対する衝撃は限られていると述べた。

中信証券は、アメリカの利上げサイクルの開始に伴い、2016年の資金流出圧力は継続すると分析しています。

金融条件の引き締めに加え、中国経済の下振れ圧力の伝達に加え、新興アジア経済は依然として下振れリスクに直面している。