マクロ経済は予想を下回るブランド衣料需要の下押し

服装家紡：需要は依然として暗く、在庫リズムに行って業績の曲がり角を決める。1-5月、限度額以上の衣料品小売総額は前年同期比9.7%増加し、前年同期の11.1%を下回った。低迷する消費環境の下で、全体の運営品質の向上のおかげで、費用コントロールの効果があり、ブランド企業の利益表はやや改善されたが、売上高の曲がり角はまだ見られず、貸借対照表は依然として不調で、業界全体は在庫段階にある。しかし、業界の業績には分化があり、ファッション・レジャー、家庭紡績が先に低迷し、注文が伸び始めた。短期的には、需要の低迷が続いているとの判断に基づいて、下半期の業界全体の経営は楽観的とは言えないと予想しており、経営のリスク抵抗力が強いか、在庫を解消するのが早いか、オンライン業務の貢献が大きい標的に注目することを提案している。例えば、海瀾の家、探検家、ローレ家紡績、森馬服飾。このような会社は下半期から来年にかけて経営の見通しがよく、年末には推定値の切り替えの機会を迎えることが期待されている。

ブランド経営モデルの変革は大きな趨勢である。この業界の在庫処分が終了したからといって、新しいサイクルが簡単に始まるわけではありません。過去2年間の衣料品の高在庫は消費の大きな環境影響を除いて、本質は卸売販売モデルの日々の困難さを重ねたことである。伝統的な卸売モデルの下で、ブランド価値チェーンはルート駆動特徴として現れ、ブランド商はルートディーラーに拉致され、消費需要と隔離され、製品、サプライチェーン、小売端末に対する反応の統一的な計画能力が弱い。伝統的なモデルは3つの挑戦に直面している：1つはインターネット時代の製品情報エリアの非対称性が破壊され、自発的な消費需要が供給を駆動する、第二に、ブランドの競争構造にグローバル化+細分化+インターネット化の新しい特徴が現れ、競争圧力が激化した、第三に、ルート上では、ショッピングセンター、オンラインなどの新しいルートが台頭し、伝統的な街角店、百貨店ルートの分流が行われている。そのため、従来の値上げ、粗放外拡大による高速発展を実現するモデルはもはや継続しにくい。ロット小売、精密化管理の強化、多ブランド戦略、全ルートO 2 Oの試み、産業チェーンの延長はブランド企業の5大主流の転換経路である。

4つの次元は転換に成功した潜質標識を探している。業界の角度から見ると、国内のアパレル消費に合わせて低所得層から中高層に近づき、必須消品からオプション消費財類へのアップグレードの方向を選んだ会社、競争の角度から見ると、海外、オンライン競争の圧力が小さい会社を選ぶ、管理慣性の角度、ブランド企業の転換は会社の伝統的な経営モジュールと思考に触れ、長年の伝統的な運営管理慣性は自己モデルの再構築を制約する重要な要素である。そのため、標的の選択上の業務規模がまだ大きくないか、サプライチェーンの延長難易度が低く、バックグラウンドシステムの基礎が改造しやすい会社、チャネル業態の角度から、オンライン、ショッピングセンターなどの新しいチャネル成長の原動力の強い会社を選択する。これに基づいて、中長期的には、成功が期待される潜在目標を転換する探索者と独自のモデル革新性を持つ海瀾の家を推薦し、業績と評価の二重向上の機会を享受することが期待されている。

紡績製造：需要は緩やかに回復し、業界全体の経営は昨年に及ばない。第2四半期の海外需要は回復し、輸出の伸び率は小幅に回復し、通年で10%前後を予想している。中報業界の収益状況はやや改善されていると判断したが、綿花などの原料価格が低下し続けているため、粗利益率は改善しにくいと予想されている。中長期的に見ると、ブランド主導のサプライチェーン再構築、経営モデルの転換傾向の下で、良質なサプライヤーの価値が際立ち、将来的には一定の堀がある業界のトップは依然として私たちの選択の中心線だと考えています。魯泰、偉星の株式に注目することを提案した。

重点的な推薦基準：道を探る者（アウトドア産業の牛株潜在質）、海瀾の家（中国版ユニクロ）。

リスク提示：マクロ経済は予想を下回り、ブランド衣料需要はさらに下押しした。