人民元の長期的な切り上げの基礎はまだ比較的安定している。

＜p＞本船＜a href=「http:/www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp」人民元＜a＞為替レートが軟らかく続く背景にある深層的な要因については、経済の基本的な「不給力」、特に2月に出現したばかりの月間貿易赤字と熱いお金が流出するという見方が主流です。

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＜p＞海通証券によると、2月の貿易は230億ドルの＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp”＞巨額の逆差＜a＞が現れ、熱いお金が流出したのが2月の為替レートの下落の本当の原因だという。

金利が下がり、逆差が出た背景には、人民元の為替レートが軟調になっていることがあります。

国泰君安も、1月の外貨占有率と銀行の代理店決済の外貨高成長が反映した熱いお金の大規模な流入は過去となり、2月には熱いお金がすでに流出し、3月にはさらに大きな流出圧力に直面すると予想しています。

この背景の下で、人民元は現実的な下落圧力に直面しています。

国信証券（香港）の最新の観点はさらに、前期の人民元相場の弱さの表れは、中央銀行の「微博」が人民元の下落を主導し、人民元の二国間の変動区間を拡大すると理解できるというものである。

一方、一方の切り上げが予想される変化に伴う貿易の大幅な赤字の影響で、最近は人民元の下落圧力が強まる見通しです。

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＜p＞一方、最新の＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp”＞FRB＜a＞の利上げ結果を結びつけて、方正証券、海通証券など多くの機関は、FRBの利上げ時点の前倒し、第二四半期のアメリカ経済データのさらなる改善が可能であり、いずれもドルの動きを支えていると考えています。

この背景には、前期ドルの弱さが一段落する可能性がある。

ドルが強い勢いに入り始めたら、本船の人民元安の圧力と持続性は市場の予想を超えるかもしれません。人民元の即時為替レートは6.30ぐらいまで下がるかもしれません。

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＜p＞短期市場の各当事者は人民元の為替レートに対してさらに下落する見通しが強いが、人民元の為替レートの長期的な傾向については、多くの機関の観点から人民元の長期的な切り上げの基礎はまだ安定していると考えている。

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＜p＞国連証券は、国際収支の差額が全体的に高い地位を維持しているため、労働力の生産性は今後も向上の余地があると指摘しています。人民元は中長期的には依然として上昇が主な特徴です。

中銀国際からの分析によると、短期貿易状況の悪化と中央銀行が為替レートの大幅な下落を誘導しているが、中長期の中国国際収支は黒字の状態を維持するため、これを基礎とした外貨需給が人民元の中長期的な切り上げを継続するという。

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＜p＞2014年通年の人民元の為替レートの表現について、広発証券は、2月に外貨の新規増加が予想を下回りましたが、事実上、当月金融機関が顧客に代わって外貨を決済するという「流量指標」はあまり悪くないと考えています。

人民元の長期的な上昇の基礎が溶けていない状況の下で、今年の通年の人民元の為替レートと外貨の占有率の全体の情勢に対して悲観的になる必要はありません。

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＜p＞また、農業銀行戦略企画部からの分析によると、人民元の片側の切り上げが安定輸出に不利であること、人民元の前期に大きな下落圧力が蓄積されていること、中国の対米貿易黒字が依然として高い水準を維持していることなどを考慮して、最近の人民元の為替レートの下落は人民元の大幅な下落の始まりではなく、人民元の為替レートが双方向の変動に戻ることを暗示しているだけである。

2014年の通年の動向を見ると、今年の人民元の動きは2012年の動きを再現することが期待されています。即ち、中間価格、実効為替レートは通年で小幅に上昇します。

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＜p＞このほか、マクロ・ソース証券などの観点から、人民元の為替レートが「変動量が超過している」場合、通貨当局は依然として柔軟に介入し、人民元の片側の切り上げや片側の下落の過度な変動を防止していると指摘しました。

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