東京から米国に上場しますが、急がなくてはいけませんか？

＜p＞資金不足、コスト高、急速成長、崩壊寸前…

これまでも、＜a href=「//www.sjfzxm.com」＞京東＜a＞この会社は様々なうわさをされています。

ついに上場申請に伴い、この会社に関する様々なデータが公開されました。

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＜p＞2014年1月30日夜、つまり中国の旧暦の大晦日の夜、京東はアメリカ証券取引委員会（SEC）に出資説明書を提出し、融資を15億ドルを超えないと宣言し、会社の3年間の財務データも公表しました。

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＜p＞このようなタイミングを選ぶのは、メディアの報道が多くないようにするためですが、当日の夜は、京東広報部門のスタッフがメディアの問い合わせ電話を受けています。

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＜p＞2013年12月、アメリカハーバード大学から留学してきた劉強東は、2015年までには京東に上場しないと強調していますが、艾瑞諮詢のアナリスト、張晶は記者団に対し、業界では京東が2013年に上場すると予想されていますが、昨年12月ごろに京東市のうわさが流れた時、彼らは信頼できると思いました。

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＜p＞京東に早く入った社員は記者に対し、京東は以前から上場計画を持っていて、投資家と接触しています。適当な時間を探しているだけです。

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＜p＞前の京東の上場を振り返ると、2012年3月に京東から招聘されたという投資銀行からの情報を得たというメディアがありましたが、当時のこの速報で発表された2011年の京東の売上高は、5.5%にも満たない粗利率で、約12億元の損失額と、今回のIPOで公表されたデータとほぼ一致しています。

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＜p＞「このようなビジネスモデルは一体だめですか？」ある電気商業の幹部は記者に対し、京東の投資説明書を見て、京東の発表したデータでこの疑惑を解いてほしいと話しています。2013年前の第3四半期に京東は主要営業業務でまだ3億元以上の人民元を損耗していますが、「肝心な点は成り行きを見ることです」と話しています。

大体において、一つはコストの収束状況を見ます。二つは主要業務の粗利率の増加を見ます。

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＜p＞劉強東と京東の社員は「ユーザー体験」を口にする習慣があり、京東育ちのエンジンだと思っています。

このエンジンの一番主要な部分は、現在京東の物流配送サービスです。

現在、京東物流は速度と規模の優位性を兼ね備えています。京東は28都市で当日達、206都市の翌日達を実現できます。2013年前の3四半期に2億件以上の注文があり、492億元の売上高があります。

しかし、このサービスは巨大な人力を投入して、倉庫センターの建設コストはかなり高くて、京東がこのために高すぎるコストと代価を払ったかどうかが心配されています。

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＜p＞京東2013年の最も輝かしい成果は、募集説明書から見て、大幅に＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexus.asp＞注文書＜a＞履行コスト（Fulfillment）を低減したもので、通常の倉庫保管物流コストに相当する。

2009年から2012年にかけて、京東の物流費用率は順次4.9%、5.6%、7.2%、7.4%となり、2013年前の第3四半期は5.8%に減少した。

このデータはアマゾンと比べても優れています。アマゾンの同費用率は11.9%です。

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＜p＞京東とアマゾンの一部の中国地区の倉庫に比べて、京東の倉庫はちょっと地味で、きれいではないように見えますが、そのコストはもっと低いです。しかも、この会社の急激に増加した注文量を適時に処理できます。この電気商が自分で配送した注文量は全国で一番多いです。

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＜p＞2013年京東の物流ITシステムはまた改造され、よりスムーズに出荷できます。複数の商品の注文が含まれています。これまではシングルSKUの注文を処理するのに慣れていました。2013年前の第3四半期に、京東の注文のSKUの数は2012年の3倍以上で、お客様の単価は18元増えましたが、注文ごとの運送コストは逆に2元下がりました。

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＜p＞しかし、京東北京の倉庫は2年前に賃貸し、すでにその年から余裕があった状態でフル稼働になりました。京東は2013年に物流上で2年前の元本をたくさん食べました。

物流費用については、2010年、2011年、2012年に京東が投入した資金はそれぞれ前年の2.3倍、2.17倍、1.02倍であったが、2013年前の3四半期は2012年前の3四半期と比べて、京東の物流費用に対する投入の伸び率は30.9%と、70%を大きく下回った。

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＜p＞しかし、将来的には京東の物流への投入が増加することが予想されます。

劉強東はIPOの前に京東の24%近くの株式を持っていますが、いずれも20倍の投票権を持つA種株です。創業者は会社の絶対的なコントロールに対して、京東がこれまで物流に大規模な投入計画を立てさせます。8つの「アジア一号」の大型倉庫物流の中で心を建設することも含めます。

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＜p＞大型倉庫センターは将来の発展のために余裕を持たなければならないので、建設初期には多くの空き資源があり、京東の注文履行コストはまた上昇します。しかし、長期的には効率が上がり、履単のコストが下がることを意味します。

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＜p＞2013年、京東の策略は「休養」です。

この会社はここ数年、急速に膨張している会社で内部調整と効率アップを行っています。

2013年前3四半期の京東の行政管理費率は1.03%だったが、これまでの2年間は1.5%前後だった。

これは、京東の売上高が増加するにつれて、行政管理費が合理的に減額されることを意味します。

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＜p＞似たような理由で、2013年の京東はテレビ広告やアウトドアバスの地下鉄広告を含めて、直感的に多くの広告を投げたようですが、料金率の面では明らかに上昇していません。

2009年から2012年にかけて、京東市場の投入費用率は1.5%、2.3%、2.3%、2.7%となりました。2013年前の第3四半期は2.2%となりました。

また、京東の研究開発技術の投入費率はほとんど変わっていません。

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＜p＞2013年前第3四半期の京東の費用率は10.4%に縮小されました。

これまでの2009年から2012年にかけて、京東の費用率は8.32%から13.13%に引き上げられました。

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＜p＞コストを抑える以外に、この長期にわたって「お金をかける」「元手をすって声をかける」という有名な会社はどうやって利率を上げるかが別の鍵です。

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＜p＞小売業が利益を伸ばすモデルの一つは、規模を拡大し、サプライヤーからより低い仕入れ価格を獲得し、宣伝費、より長い帳簿期間などのメリットです。

2009年に劉強東さんは京東の売り上げが40億元に達すると損益バランスが取れると言っていました。2011年には京東さんは2012年の下半期に利益が出ると予想していました。

しかし事実はそうではない。

上記の電気商法の幹部によると、京東全体の売上高は大きいが、個別の異なるブランド商に分割され、京東、ひいては電気商流の販売量は多くのブランド商に占める割合は「まだ小さい。入手できる資源、価格の押し上げ幅はまだ低い」という。

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＜p＞しかし、京東の特徴としては、「京東の価格競争力は相対的に低いが、販売量にはあまり影響がない」ということです。上記の電気商幹部によると、100元のもの、特に百貨類は他の電気商よりいくらか高いです。消費者は通常感じられない、あるいは気にしないということです。「京東のブランドは消費者にとってはプレミアム能力があります。」

京東の規格品を信じていますので、配送が速くて、消費者はお金を多めに払いたいです。

ブランドの影響力がだんだん強くなってきています。京東にとっていいニュースです。

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＜p＞京東の株式募集説明書によると、2012年、京東の粗利益率は8.42%まで上昇し、2011年より3ポイント上昇し、2013年前の3四半期は同1.7ポイント上昇し、9.76%に達した。

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＜p＞2012年には、京東が上場しようとしたという説がささやかれていた。

2011年末、タオバオは低価格競争者として知られている京東が密かに値上げしていると報告しています。

ある携帯電話メーカーの人は記者に対して、京東は以前千円前後の携帯電話を販売していましたが、二十元ぐらいしかかかりませんでした。これは彼を驚かせました。伝統的なチャンネルの値上げ幅が30%に達するからです。しかし、2013年には京東は採売システムに対して毛利の増加を要求しました。

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＜p＞しかし、網易恵恵から提供されたエレクトビジネスのデータによると、国内の主要総合エレクトビジネスでは、2013年第1四半期から第3四半期まで、京東の最低価格商品が全体の商品の割合を占めるのはほぼ変わらず、アマゾンの小幅の上昇、質素、蘇寧、易迅ともに一定の割合で減少しています。

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＜p＞値上げに対して、特に消費者が強い価格競争習慣を持つ電子製品やその他の標準品の分野では、天井があります。特に大局は未定です。天猫、蘇寧、易迅、1号店、アマゾンが競争している場合があります。

京東の粗利率が高くないのは、自社の電子製品の比率が高すぎることと密接に関係しています。2011年から2013年までの電子製品の売上高はそれぞれ87%、82%、82%を占めています。

アマゾンの百貨店は6割以上を占めています。

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＜p＞売上高を抜きにして、直感的に見ても、京東の注文を見ても、京東の百貨業務は明らかに進展しています。

この会社は2010年から全品类の拡张を始めて、その注文量と一枚の注文书のSKU数を掛け合わせて、2012年に売られた商品の量は2011年の4.8倍で、2013年の前の3四半期は2012年の通年の约3.6倍です。

これは売上高の伸び率よりはるかに高く、京東から単価の低い百貨品を買う習慣があるということです。

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＜p＞アマゾンであれ、利益率が高いアリババであれ、それらの成功経験は、利益率を上げるには第三者プラットフォームを作る必要があることを証明しています。

2011年、京東のプラットフォーム取引額は8.9%で、2012年は22.6%まで伸びましたが、2013年はあまり伸びておらず、第3四半期は23.3%だけでした。

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＜p＞「オープンプラットフォームの割合は予想より低いです。」上記の電気商の幹部によると、これまで京東オープンプラットフォームはスピードを追求していましたが、進出企業が多く、第三者の商店にも京東の倉庫に入るように要求していません。

2013年のダブル11期間に、京東は第三者の事業者に京東の物流サービスの利用を奨励し始めた。

2014年1月、オープンプラットフォームを担当した京東の高管鶯春は＜a target=“_blank”href=“http:/www.sjfzxm.com/”＜a＞と呼ばれる最も重要な品目の一つで、コミッションの比率は5%から8%に引き上げられました。

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＜p＞ただし、将来的には効率が向上しても、毛利が向上しても、京東の主要営業業務は黒字になりますが、小売業は従来の純利益率は低かったです。

もっとお金を稼ぎたいです。アマゾンのような高い評価を得たいです。京東には何か想像できる空間がありますか？

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＜p＞クラウドサービス、応用＜a href=「http:/www.sjfzxm.com/news/indexus.asp」＞ショップ＜a＞、電子消費財、高効率な物流システムは、アマゾンの主な収入と利益源だけではなく、これらより技術的な敷居の高い業務が投資者にこの会社の将来の可能性を信じさせることが重要です。

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＜p＞京東はこの点で欠けているようです。

前に中国での倉庫保管と物流の配置のため、京東は第三者の商店に物流サービスを提供するのは見通しがいいようです。特に大型倉庫センターが建設されたばかりの時に、空き倉庫のスペースと運送能力は開発されて利用できます。

また、十分な利益があれば、独立した宅配便物流会社を設立する可能性もあります。

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＜p＞しかし、クラウドサービスや技術サービスの提供については、京東はあまり進展しておらず、アマゾンのようにキンドルシリーズの製品が発売されていないこともあり、電子書籍の出版はあまり進んでいないようです。

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＜p＞東京が最も早く効果的な付加価値業務は、その金融サービスです。

2013年、インターネット金融は劉強東に「四駆馬車」の一つとされ、物流、技術、電気商と並ぶ。

京東話権の増加に伴って、サプライヤーから獲得した帳簿期間が長くなり、その帳簿現金も増えています。

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＜p＞京東は2013年からサプライヤにローンを提供し、利息を徴収しています。劉強東は11月の単月で6億元を放出すると言っていました。

2013年前の第3四半期に京東は最終的に微利を実現し、2.22億元の利息収入を獲得したことで、その3億元余りの売上高を補助することにつながります。

2014年、京東は個人消費者向けの信用業務を開始する。

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＜p＞O 2 Oとモバイルショッピングは、電気事業者の大きな未来の方向を公認しています。

京東さんは2013年9月に家に食事会を投資しました。10月に家電メーカーとO 2 Oでの提携を発表しました。11月に山西省の唐久コンビニと協力して、その力を借りて1時間の配達を実現すると発表しました。

劉強東はO 2 Oとも言われています。2014年の五大戦略の一つですが、まだ効果は見られません。

B.A.T.ビッグ3はこの分野を覗き見しています。地図、タクシー、飲食、共同購入での競争はもうかなり激しいです。

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＜p＞昨年末、京東氏は携帯電話のクライアントの活性化量が1億人、月間のアクティブユーザーが3000万人を超え、モバイル端末の注文は15%を占め、2012年末には6%を占めたと発表しました。

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＜p＞データはよさそうですが、その担当者は当時も記者に対して、携帯端末のユーザーとPC側の「重さが大きい」と認めていました。どのように小さい画面で効果的に＜a href=「http:/www.sjfzxm.com」＞商品＜a＞を展開するかはまだ考えが整理されています。

これは、京東の携帯端末が大きな新業務の成長をもたらすことができないという意味でもあるかもしれません。京東は携帯端末を通じて、これまで自分のユーザー数が少なかった三、四線都市のユーザーを開拓することができます。

ルートの沈下も2014年の五大戦略の一つです。

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＜p＞モバイルインターネットはより大きな市場であり、ユーザーの使用習慣、流量源はそれぞれ異なる。

馬雲さんが「付き合い」というSNSを強く押したのは、WeChatの衝撃を心配したからです。また、両社は2013年末から多くのお金をはたいて、自分の移動支出を押し広めました。

京東は流量源、支払手段においても優勢がない。

「京東の発売時期は微妙です」

上記の高管は、もし電気商取引市場の構造がモバイル端末によって転覆されるなら、転覆される前に上場するのが良い選択だと言いました。

今の市場の反応から見ると、アメリカの投資家は中国版のアマゾンではなく、もっと大きく、もっと強いと思っています。

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