弱々しい成長が人民元の波幅の拡大を触発する

現在の人民元下落傾向は輸出を支持する可能性があります。一定規模の資本流出は国内流動性を消費します。これは中央銀行の預金準備率の引き下げのために窓を開けました。

人民元の1日の為替レートは大幅に拡大しており、モルガン・チェース中国の首席経済学者、朱海斌氏は、1つは経済データが比較的弱いにもかかわらず、改革のプロセスは簡単に放棄されないという信号を解放したことである。

彼は最新の研究報告書で、人民元の即時為替レートの変動幅を緩和するには、二つの必要条件があると述べました。まず、一覧払の為替レートが人民元の中間価格に近づく必要があります。この条件はここ数週間で満足しました。過去2週間の人民元対ドルの一覧払為替レートは人民元の中間価格より平均0.16%だけ高くなりました。

もう一つの条件は資本の流れが相対的に均衡していることです。朱海斌氏は、現在の資本流入は大幅に減少しており、人民元の下落が続いているため、「偽の輸出」の現象は2月にはほぼなくなりました。これらは2月に予想より低い輸出データと人民元の最近の数週間の動向が見られます。

条件はすでに整っていても、前年比で人民元の一覧払為替レートの変動幅を緩和した期間は、朱海斌氏にとって、今回の再度の緩和のタイミングは依然として驚くべきものであり、今年行動する前には非常に短い観察期間しかないかもしれません。

彼の分析によると、弱い経済データは波幅を拡大した後しばらくの間、人民元の持続的な上昇と資本の大規模な流入の現象を見ることができないということです。人民元の下落は輸出を支持する可能性があります。事実上、人民元の為替レートはすでに下落しています。同時に資本が流出する兆しがあります。

朱海斌は一定規模の資本流出は国内の流動性を消費し、これは中央銀行の預金準備率の引き下げのために窓を開けた。中央銀行の観点から見れば、預金の調整は流動性を補うことを目的としているが、経済を刺激する目的ではなく、このような通貨政策はより中性的に見える。

同時に、彼はまた、預金準備率を下げる確率は短期的には非常に低いと考えています。これは中央銀行がこれまで貨幣信用を正常化させ、金融不均衡問題に対処する努力を損ないます。また、預金準備率の引き下げやクレジットの拡大は、かえって構造的なアンバランスを深めます。

彼は注意する必要があるのは、銀行間の同業借入金利が最近明らかに下がっており、この傾向は短期的に継続する可能性があり、実体経済の実効金利を下げる可能性があると指摘した。

朱海斌は最近、人民元は基本的な安定を維持すると予測していますが、人民元は下落傾向に転じるとは思われません。為替レート5.95に達する予定です