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米科学技術株の期待客観的

2012/3/9 16:10:00 95

世界経済の減速、欧州債の返済ラッシュなどのマイナス要因が、世界的な株式市場にスモッグをもたらしている。世界の多くの国は、景気後退に陥らないよう適度な経済成長を維持するために、市場の流動性を高めるために低金利通貨政策を維持し続けている。恩恵を受けた米国の科学技術企業の第4四半期の業績は明るく、市場資金に余裕があることやギリシャの債務問題に転機が訪れ、米国株が顕著に好調に推移したことに加え、科学技術株の表現を追跡した米ナスダック指数は11年ぶりの高値を更新した。信じる世界の科学技術製品の需要と関連支出が持続的に増加する中で、米国の科学技術株の見通しは依然として高い一線を見ることができる。

　世界経済の成長鈍化

国際通貨基金（IMF）が1月末に発表した「世界経済見通し」の更新版では、今年の世界経済成長予測を3.3%に下方修正し、昨年9月の予測より0.7ポイント低下させた。また、世界経済活動は減速するだけで崩壊することはなく、ほとんどの先進経済体は二重不況を避けることができ、先進経済体は現在、来年2年間はそれぞれ1.2%と1.9%増加し、うち米国の今年の経済材料は1.8%増加し、前回の予測と一致することができる。発展途上国の経済体は現在、来年2年間で5.4%と5.9%増加する。

しかし、IMFは、EU指導者が早急に対応できなければ欧州債危機は実際に行動し、世界経済の成長はさらに減速する恐れがあり、ユーロ圏はさらに深刻な不況に陥る恐れがある。ユーロ圏の国と銀行間の融資圧力問題は、ますます深刻な悪循環を生み、区内の銀行業により大型かつ長期的なレバレッジ解消を迫る可能性があり、信用と経済の大幅な収縮を招く可能性がある。IMFは欧州債務危機が前期に急速に悪化したことを考慮し、現地経済が今年に入って軽微な衰退に陥るか、0.5%縮小し、前回予想より1.6ポイント大幅に下方修正される可能性が高いと推定している。欧州豚2カ国のイタリアとスペインは、今年の経済予測をそれぞれ2.5と2.8ポイント引き下げ、両国の衰退は2013年まで続くと予想している。

多国間で低金利政策を維持

世界経済の減速に直面して、世界の多くの先進国は維持を主張し、さらには金融緩和政策を推進し、市場の流動性を高めることを主張している。米国の最近の経済データが好転したにもかかわらず、連邦準備制度理事会は景気回復の無気力さを懸念し、2014年まで超低金利政策を延長することを決定した。バーナンキ議長は会議後、ゼロ金利に近い金利維持を約束した期限を、以前の来年中、保証後18カ月から2014年末までとするとともに、長期年間インフレ目標を2%に正式に設定し、今後3回目の量的緩和措置（QE 3）を打ち出すための条件を設けたと発表した。バーナンキ氏によると、ここ数週間、米国経済は温和な成長を見せているが、失業率の下落速度が遅すぎ、インフレが公式目標を下回っていれば、当局はより多くの景気刺激策をとる可能性が高いという。連邦準備制度理事会がハト派の立場を表明したことで、市場はQE 3にますます憧れて第2四半期に登場するだろう。

米国が超低金利政策を維持しているほか、英国や日本同様の行動もあり、金融緩和政策の力を拡大している。工業生産の1.2%減に引きずられ、英国の昨年第4四半期の国内総生産（GDP）は四半期ごとに0.2%縮小し、市場の予想を下回り、現地経済が衰退の瀬戸際に瀕していることを懸念した。そのため、英中央銀行は2月初め、量的緩和政策を継続し、その規模を500億ポンドから3250億ポンドに拡大すると発表し、現在の0.5%の基準金利を維持することを決定した。実際、英国の中央銀行は2009年3月から基準金利を0.5%という歴史的な低水準に維持し、量的緩和政策を実施し始めた。資産購入を通じて現地経済に流動性を注入し、経済成長をさらに刺激することで、効果は顕著ではなかった。

日本側は、景気の後退を打開するため、地元の中央銀行も予想外に資産購入規模を55兆円から65兆円に拡大し、その中で借入規模は35兆円を維持し、残りの30兆円は政府債購入のために使われている。成長分の全数を長期国債の購入に充てることで、中央銀行の保有国債規模が9兆円から19兆円に急増する可能性がある。一方、同行は主要金利区間を0〜0.1厘程度維持している。

ギリシャ赤削法が通過

もう一方、世界の株式市場の発展を左右する主要な要素は、世界経済の見通しのほか、欧州債務危機が制御されるかどうかだ。以前、EU金融事務担当のレイン氏は、昨年10月に合意した1300億ユーロの第2ラウンドギリシャ支援案の規模と条項を見直すと予告していた。ユーロ圏政府は支援を追加する必要がある可能性があり、米国やその他の国に国際通貨基金の増資計画を妨害しないよう呼びかけている。ギリシャ債務問題が危ぶまれているため、欧州中央銀行は中古市場から吸収されたギリシャ国債を額面以下の価格で新債に交換するために大譲歩することに同意した。これは、同行がドラギ総裁の舵取りの下で、ギリシャの債務再編に参加する意向が外部から予想されていることを示しており、ギリシャの第2回国際援助の獲得を加速させるのに役立つ。ギリシャの赤身削減案が可決されたことに加え、EUがギリシャ支援を示唆し、デフォルトの脅威を一時的に解消したことで、情報は欧米株式市場の上昇を刺激し、その中で科学技術株の表現を追跡した米ナスダック指数は11年ぶりの高値を更新し、ダウ平均指数とスタンダード500指数はそれぞれ4年と9カ月ぶりの高値を記録した。

科学技術株の業績は明るい

米国のナスダック指数の累積的な革新的な高さを牽引し、米国の科学技術株の昨年第4四半期の業績が明るいほか、最近のいくつかの世界投資界の大物は昨年第4四半期に米国の大型科学技術株を買い増し、いずれも米国の科学技術株の勢いに乗っている。業界トップのアップルは2012年度第1四半期の業績を発表し、恩恵を受けた傘下のスマートフォンiPhoneやタブレット型iPadなどの製品の販売台数は市場の予想を上回り、期間内の営業収入と純利益はそれぞれ463億ドルと131億ドルに達し、年ごとに73%と118%上昇し、史上最高を更新し、株価が500ドルを超えた過去最高を刺激した。また、いくつかのテクノロジー大手のうち、テクノロジー企業の製品やサービスに対する市場の需要が急増しているため、インテルとマイクロソフトの最新四半期の業績も予想より優れている。

また、米国が2月中旬に発表した規制文書によると、株式会社バフェット氏が運営する会社は第4四半期にインテル、国際商業機器会社（IBM）を保有し、ソロス氏が舵を取ったソロスファンドマネジメントはグーグルを買収し続けている。また、世界最大のソーシャルサイトFacebookが上場を準備しており、世界的に注目されており、関連情報サービスやテクノロジー株を牽引する機会があると言える。企業の利益成長の理想、強力な貸借対照表と十分な現金に鑑みて、科学技術大手企業はすでにより多くの機関投資家の愛顧を得ており、加えて市場の欧州債務危機への懸念が後退し、資金のリスク資産市場への再流入を促しており、材料の米国科学技術株プレートの上昇は短期的に持続する見通しだ。