人民元の国際化は深層的な問題解決が必要です。

HSBCのグローバル研究は以前、「21世紀にドルに対抗できる世界準備通貨が誕生するとしたら、人民元に違いない」という報告を発表しました。

二年間の急速な推進を経て、人民元の国際化のルートは次第に明らかになりましたが、このプロセスに伴い、一部の深層的な問題も次第に明らかになりました。海外の人民元投資の国内市場への回帰ルートはまだ制限されています。国内の人民元も資本プロジェクトを通じて海外市場に大規模に流出することができません。

にあります

路線

国際化が徐々に深化する

「ドルではない主要な国際通貨の歩みから見れば、確かに人民元の国際化の有利な時期であり、現在のドルの国際的地位が問われているため、中国は世界第二の経済大国として最も多くの外貨準備があります。

ロシアのルーブルインドはブラジルよりもアルルなど国際化が人民元より高いです。

中国建設銀行（60939株）高級研究員の趙慶明さんが記者に語った。

一年近くの時間を振り返ってみると、最初からレイアウトされています。

国際化の進展により、人民元は香港のオフショア市場で急速に蓄積されている。

現在、香港人民元のオフショア市場では人民元預金は香港銀行の預金の10%ぐらいを占めています。香港元と米ドル以外の第三の通貨になります。

全部で80の機関が香港で1060億元の人民元債を発行しました。

一方、人民元はより多くの国にその準備貨幣バスケットに組み入れられています。ナイジェリアマレーシア、韓国、ベラルーシ、ロシア、フィリピンなどを含む多くの国はすでに人民元をその外貨準備の一部として計画しています。

日本は100億ドルの中国国債を買い、外貨準備をさらに多様化させる計画だ。

「人民元資産の公式外貨準備の地位は人民元の国際化レベルを測る重要な指標であり、公的外貨準備の中で一定のシェアを占めることができれば、人民元の国際貿易決済における使用を促進することに有利である」

趙慶明は指摘する。

リズム

資本プロジェクトの開放には「緩急緩和」を把握する必要がある。

全国政治協商委員の清華大学経管学院金融学部の李稲葵主任は、人民元の国際化は一つのプロセスであり、今後5年間は重要な時期であると指摘した。

実際には、国際化の推進は「経常プロジェクト」から「資本プロジェクト」に徐々に浸透してきましたが、次の資本プロジェクトの開放はどのような方法でどのようなリズムを把握するべきか、両会の代表委員を含め多くの人の注目を集めています。

この話題の高まりは、中国人民銀行の調査統計司の課題グループが先日発表した「我が国の資本口座の開放を加速する条件は基本的に成熟している」という文章から始まった。

この文章は、現在わが国は資本口座開放の戦略的機会期にあると指摘している。

中国の資本プロジェクトの開放のリスクは大きくないので、金利市場化の為替レートの自由化や人民元の国際化の条件が完全に成熟していることを強調しすぎて資本口座の開放を行うことはできません。

開放を推し進める時は、まず期待収益の最大の改革を推し進め、その後は最もリスクのある改革を推し進めることができる。まず増分改革を推し進め、貯蓄改革を漸進的に推し進める。

長期的に見ると、5年から10年の間、順次慎重に不動産株や債券の取引を開始することができます。

「現在の資本プロジェクトの人民元決済の相対規模はまだ非常に小さいです。2011年は人民元クロスボーダー決済の総額の5%ぐらいしか占めていません。

資本プロジェクトの開放は、参加機関の資格審査プロセスにおける資金調達の規模や資金の流れなどにおいて、より厳格な規制が存在する。

国内の人民元は資本プロジェクトを通じて大規模に海外市場に流出することができず、また海外の人民元投資が国内市場に還流するルートも制限されており、これによって人民元が国際通貨として受け入れられる程度に影響を及ぼす可能性がある。

国務院発展研究センターの巴曙松副所長は指摘する。

全国政治協商委員の華東師範大学博士課程の指導者である黄沢民氏によると、不必要な資本プロジェクトの規制は、まさに開放できる時期に来ている。

彼は「経済参考報」の記者に対して、人民元は現在「半自由為替」の状態にあると言いました。つまり一部のプロジェクトの下で規制があり、一部のプロジェクトの下では規制がないと言いました。

彼はたとえて言います。これは家のようなもので、前のドアを閉めても後ろのドアを開けたら、やはりハエが飛び込んできます。

放っておけない以上、いっそのことほっといてください。

彼は、資本プロジェクトの開放は人民元の国際化のためにもっと大きな空間を開くと言明しました。

全国政治協商委員国务院

また、資本プロジェクトの開放が一挙に成功することは不可能であり、資本プロジェクトが完全に開放された後に人民元の国際化が始まることも不可能であると指摘した。

将来の資本プロジェクトの開放は各人民元の越境業務の発展と結びつき、両者は必ず同期して相互促進を行うというパターンを見せます。

具体的な措置としては、海外機構が国内で人民元建ての「パンダ債」を発行する規模を拡大し、海外企業が中国株式市場で人民元建ての株を発行することを許可するなどがある。

全国政治協商委員の北京銀行（60169、株）の氷竹董事長はまだ提案の中で、資格の認証と限度額のコントロールの方式を取ることができて、リスクのコントロールができる前提の下で、国外の人民元がプライベートエクイティファンドの形式で国内の創業リスクの投資に参加することができますと指摘しています。

趙慶明氏は、通貨の国際化と資本プロジェクトの交換の関係は否定できないが、因果や順序の関係ではないと述べた。

具体的には人民元の国際化と資本プロジェクトの開放については、お互いに推進していくことができます。

また、人民元が主要な国際通貨になっても、一部の資本プロジェクトの統制が可能です。

趙慶明は言った。

動力

より安定した通貨予想の構築

もっと重要な問題は、通貨の国際化の前提は貨幣価値の安定であるべきです。

現在人民元の貿易決済は香港・マカオ以外の地域で受け入れられている水準がまだ低いため、いくつかの理由があります。一つは外資系企業が人民元を使って決済したくないということです。

趙慶明は指摘する。

昨年末には、海外で起きた中国や人民元ブームによって、オフショア人民元が売られ、珍しい衝撃を受けました。

オフショアの一覧払と長期市場では、価格と国内の中間価格が逆さまになる現象がありました。

これは人民元の下落予想についての話だけではなく、香港のオフショア市場の発展見通しについても、業界関係者の懸念を引き起こしています。

中国社会科学院の世界経済と政治研究所が2011年末に発表した「世界経済黄皮書」によると、実際には、切り上げの見通しを背景に、人民元の国際化に多くの矛盾が現れている。

大陸部と香港人民元市場の分割によって形成されたヘッジの空間は、輸入者が人民元輸入決済業務を行う主要な動機の一つとなります。

「世界経済黄皮書」によると、オフショアからの人民元還流メカニズムの構築は、オフショア市場の価格が岸市場での価格に与える衝撃を著しく拡大することができるという。

温家宝首相は3月5日、政府活動報告書で、人民元の為替レート形成メカニズムを充実させ、人民元の為替レートの双方向変動の弾力性を強め、人民元の為替レートの合理的な均衡水準の上での基本的な安定を維持すると指摘した。

外貨市場の発展に力を入れ、外貨商品を豊富にする。

市場主体により多くの為替リスク回避ツールを提供し、外貨準備をうまく管理する。

みずほ証券アジア有限公司のマネージングディレクターの沈建光氏は、日本の前車の鑑によると、人民元は急激に変動為替レートに向かうべきではなく、徐々に為替変動の範囲を緩和しなければならないと指摘した。為替レートの面では、人民元の取引の変動幅はまず小さい範囲で拡大し、さらに広範な通貨を念頭に置いて、為替レートのより広い範囲の変動を実現した。

人民元（対ドル）の為替変動幅は今千分の五で、次は七%、七時五まで拡大できます。一歩ずつ見て、調整していきます。

イネ葵は指摘する。

国家は市場の人民元に対する