Influence De L'Interprétation De La Super - Sur Les Marchés Des Capitaux

Par le passé, les coûts de financement ont également connu des contractions saisonnières à la fin de la saison, si bien que la hausse des taux d 'intérêt en septembre a continué d' être perturbée par des facteurs saisonniers.

Mais depuis le mois d 'octobre, les taux d' intérêt ont continué à augmenter, ce qui signifie que le cycle actuel est en cours.

Le resserrement n 'a rien à voir avec les facteurs saisonniers mais avec de nouveaux changements de tendance.

Depuis août, les taux de rachat, qui représentent le coût des fonds interbancaires, continuent d 'être élevés.

Au cours des huit premiers mois de cette année, le taux de rachat bancaire R001 était de 2,03% en moyenne et le taux R007 de 2,46% en moyenne, mais au 21 octobre, le taux de rachat R001 était passé à 2,4% et le taux de rachat R007 à 2,91% sur sept jours, soit une nouvelle hausse au cours de l 'année suivante, proche du niveau d' avril 2015, alors que le taux monétaire de la semaine en cours était encore élevé, ce qui se traduisait par un resserrement continu de la liquidité.

En fait, le resserrement des liquidités a déjà commencé à se faire sentir à l 'étranger.

Les taux d 'intérêt à long terme de la dette des États - Unis et de l' Europe ont continué de s' élever au cours des deux derniers mois, généralement entre 20 et 30 BP.

Pour les États - Unis, le fort réchauffement attendu du marché après août par rapport au taux d 'intérêt de fin d' année, qui avoisine actuellement près de 70% en décembre aux États - Unis, signifie qu 'il s' agit d' un événement probable à la fin de l 'année.

Après tout, la Fed a fort pour le taux d'intérêt est de plus d'un an, si un an une fois tout sera discrédité.

D'un point de vue le Japon et la zone euro, le taux d'intérêt est négative d'essai a échoué.

Avant de taux d'intérêt à long terme de l'Europe et le Japon avait chuté à - 0,3% environ, mais c'est pour ses banques désastreux, car le mode noyau de la gestion de la Banque d'emprunter plus courte, par des dépôts à court terme de la société pour l'octroi de prêts à long terme si les taux d'intérêt à long terme est négative, alors la Banque ne sont pas gagner d'argent, et afin de sauver les banques, en particulier par la BCE à la Banque centrale allemande pour sauver la Deutsche Bank, a une grande dynamique de retirer progressivement qe, le taux d 'intérêt à long terme de plage négative à 0 ou plus.

Récemment, beaucoup de gens m'ont demandé de la performance de marché si fort, que le risque de taux d'intérêt pour le Fed a price in, et on a le contrôle des mouvements de capitaux, alors même si la dépréciation du taux de change de l'argent ou pas, alors les États - Unis ont peu d'effet sur les taux d'intérêt pour nous?, à notre avis, la Chine il y a le contrôle des mouvements de capitaux mais, en raison de l'appréciation du dollar, la BDS

, de sorte que la pression de sortie de fonds est vraiment là.

Un indicateur important de la pression exercée sur les sorties de capitaux est le volume de dollars des États - Unis que la Banque centrale achète sur le marché.

Depuis cette année, en raison de la dépréciation continue du renminbi, la Banque centrale a enregistré une baisse cumulée de 2 000 milliards de dollars de sa part des devises, dont environ 1 000 milliards ont été sortis au cours des deux premiers mois de l 'année et sont restées stables au cours des mois suivants, mais les sorties de septembre ont dépassé 300 milliards.

Le problème, c 'est que la dévaluation du renminbi semble avoir commencé l' année dernière et que la part des devises a baissé de 2 000 milliards de dollars l 'année dernière, sans qu' il y ait eu de tensions sur la liquidité du marché.

Par exemple, de réduire le plus familier de la quasi -, soit l'équivalent de marché de fournir des fonds à coût nul au cours de l'année écoulée, l'a fait l'année dernière, a diminué de 4 fois cumulé, réduit le taux de réserves de 2,5% selon l'année dernière, le nombre moyen de 120 milliards de dépôts, à chaque fois que la chute de base quasi - monnaie peut fournir de 600 milliards de dollars, 5 fois la chute quasi - libre équivalente à au moins 30 000 milliards

Non seulement les fonds spéculatifs, 2 milliards de sortie, il y a des milliards de 1 supplémentaire peut être facilement des fleurs.

Mais cette année, au mois de mars de réduction de seulement une fois, alors qu'il n'était pas.

Lorsque la chute de quasi - fonds spéculatifs deux mois avant de s'écouler, la pression de sortie de fonds ne sont pas derrière, mais en juillet, en raison de la dépréciation de la monnaie de l'amélioration attendue, la fuite des capitaux accéléré, près de mars de devises cumulatif de réduction de 7 000 milliards d'euros, Mais il n'y a pas de chute de la BCE et quasi -, alors tout le monde où l'argent dans les fleurs? La réponse est l'invention concerne divers instruments de marché, y compris de Mala familier (MLF), la poudre (SLF), et de pension, et ainsi de suite.

Et ces outils et de réduction de la différence essentielle entre standard, de délais et de coût, contrairement à la chute de quasi - comme ça sans délai et sans frais.

Disons 7 jours de pension de la BCE, c'est de vous donner l'argent, mais seulement 7 jours tu dois revenir, et le coût est de 2,25%.

Quatorze jours de rachat à rebours sont disponibles pour 14 jours, mais le prix est plus élevé et coûte 2,4%.

Il reste 28 jours de rachat à rebours, 28 jours, soit 2,5% du coût.

Pour ce qui est de la poudre de cannabis (MLF), connue sous le nom de facilité d 'emprunt à moyen terme, elle est plus longue et plus coûteuse par définition: elle coûte actuellement 2,75% sur trois mois, 2,85% sur six mois et 3% sur un an.

Comment les 2 000 milliards de dollars de sorties de capitaux ont - ils été complétés jusqu 'à présent cette année?

Cette année, la Banque centrale a également fourni 3 000 milliards de dollars aux marchés, mais seulement 60 milliards sont gratuits, et 60 milliards de dollars coûtent entre 2,25 et 2,5%, et la moitié environ 3%.

En fait, la Banque centrale fait cuire les grenouilles à l 'eau chaude, l' argent est suffisant, mais le coût de l 'argent augmente lentement.

Nous pensons que la récente augmentation de coût de financement est en fait le résultat très naturel, parce que de plus en plus de votre argent à bon marché de la BCE, de moins en moins d'argent, donc le coût de financement de marché a augmenté.

Et tant que la BCE n'adhèrent pas de réduction de quasi -, plus le coût de capital pour le MLF, il est difficile de descendre.