She Guojung: Soft Landing Or Trap & Nbsp; Right Landing Is Good Things

Atterrissage dur n 'est pas nécessairement mauvais, atterrissage souple n' est pas nécessairement bon.

Les marchés financiers préparent un débat sur la question de savoir si le ralentissement de l 'économie chinoise serait un atterrissage doux ou un atterrissage dur.

A moins de subir la dépréciation du renminbi, je pense que ce sera le suivant.

L 'atterrissage a été facilité par les caractéristiques souples du système de crédit chinois.

Lorsque l 'emprunteur n' est pas en mesure de rembourser ses actifs, ceux - ci ne sont généralement pas confisqués et le non - règlement est l 'une des principales raisons pour lesquelles il a atterri.

En Chine, les deux emprunteurs appartiennent généralement au Gouvernement, de sorte que le rééchelonnement des prêts est également un processus naturel.

La croissance nominale du PIB sera compatible avec celle du m2 tant que la monnaie continuera de croître en conséquence.

Toutefois, un atterrissage souple pourrait retarder les ajustements structurels nécessaires à un nouveau cycle de croissance.

Les créanciers ont survécu en retardant leurs remboursements et espèrent pouvoir sortir de cette situation grâce à un nouveau cycle de monnaies.

C 'est pourquoi l' économie est toujours dominée par les mêmes entreprises.

En raison de la faible efficacité de ces entreprises, le prochain cycle de croissance doit également le manque de dynamisme.

Seulement la réforme pour échapper à ce destin.

Atterrissage dur est généralement bon

Un atterrissage dur en 1998 en Asie du Sud - Est, le PIB a chuté de dévaluation de la monnaie à deux chiffres, de 30% à 50%.

Mais ensuite, de la réforme de la prospérité économique de la région de base.

Pas d'atterrissage dur n'est pas de la réforme, il n'y a pas de la réforme de l'économie de l'ensemble de la région de Ken Dingyuan est en cours.

La Corée du Sud est un exemple typique.

La réforme du système financier global de la Corée pour couper une opération secrète entre le Groupe d'entreprises avec la Banque, c'est ces opérations secrètes a entraîné une accumulation de prêts non productifs.

De réduire la taille d'un groupe d'entreprises, de plus en plus de se concentrer sur l'activité principale.

Bien que le Gouvernement coréen continue d 'accorder une grande attention à la protection de son industrie, il ne fait aucun doute que le système réformé est plus efficace.

Si la Corée avait fui l 'Asie...

L 'atterrissage dur est souvent le meilleur moyen de stimuler les réformes structurelles et d' améliorer ainsi le niveau de développement.

Bien qu 'il y ait aussi des cas de ce type en Thaïlande.

Mais il y a assez d 'exemples positifs pour nous permettre de faire face à l' atterrissage forcé.

Atterrissage dur est souvent une bonne occasion d 'acheter.

C 'est pas bon d' atterrir doucement.

Depuis l'éclatement de la bulle, il y a 20 ans, le Japon progressive de l'économie de la récession qui a connu un atterrissage en douceur.

Précédemment, le Japon a connu plus de mousse dans l'histoire de l'humanité.

Comme une population représente seulement 2% de la population totale des pays du monde, dont la valeur de la propriété a été de 40% de la valeur totale des biens immobiliers du monde.

Mais il n'y a pas de mousse et une rupture soudaine, 20 ans après, les prix de l'immobilier autour de 7% par an pour la vitesse de chute, le total cumulé est de 80%.

Mais il n'y a pas de phénomène de masse de la faillite, c'est typique d'un atterrissage en douceur.

Personne ne le Japon d'expérience comme, par exemple, au contraire, c'est un symbole de l'échec.

Atterrissage en douceur comme de l'Everest sans fracture par chute, sont des blessures internes.

Les prix de l'immobilier a non seulement eu une stagflation de 20 ans, a également détruit l'espoir et financier au Japon le peuple japonais.

Après l'éclatement de la bulle du Japon à deux chiffres dans le ralentissement de l'économie.

Toutefois, le Japon n 'a pas connu de fluctuations importantes, principalement parce que le Gouvernement a consacré des ressources importantes à combler les lacunes et à sauver le secteur privé.

Vingt ans plus tard, le taux d 'endettement a été deux fois plus élevé que le PIB.

L 'arriéré de la dette pourrait conduire à une crise encore plus grave, qui, une fois déclenchée, prouverait que l' atterrissage au Japon n 'est qu' un fantôme de 20 ans.

Le Japon a également payé un autre prix pour un atterrissage sans heurt: un ralentissement économique durable qui pourrait entraîner une nouvelle pauvreté au Japon.

L 'atterrissage en douceur au Japon est devenu un cercle vicieux pour les raisons suivantes:

Premièrement, les prix de l 'immobilier diminuent et les marchés boursiers s' effondrent rapidement, les actifs de la jeune génération qui n' ont pas les moyens d 'acheter des biens immobiliers et qui détiennent des actions étant nettoyés.

Deuxièmement, les retraites détenues par les personnes âgées propriétaires de biens immobiliers ont bénéficié de l 'appréciation du yen, qui contrôle la majeure partie de la richesse et qui ne peut être partagée par les jeunes, ce qui a retardé la date de l' accouchement, ce qui a entraîné un nouveau ralentissement de l 'économie.

La population japonaise aurait dû augmenter aujourd 'hui si le Japon avait autorisé le marché immobilier à s' adapter au marché boursier.

La Chine en 1998 pour éviter un atterrissage dur.

Mais des réformes structurelles, la réduction de la taille des secteurs de l'État, de promouvoir la réforme de biens immobiliers, l'adhésion à l'OMC et accélérer la construction d'infrastructures, qui a jeté les bases de la Chine à l'usine du monde.

Il y a très peu fait sage d'autres pays.

Ensuite, le PIB de la Chine a quadruplé, montre que les effets positifs de la sage décision.

L'expansion rapide du secteur public sont à l'origine du problème économique de la Chine.

La réduction de l'offre de monnaie peut ralentir l'inflation, mais incapable de résoudre les problèmes fondamentaux.

Le secteur public a priorité sur toutes les ressources, de réduire l'offre de monnaie peut en outre augmenter leurs taux d'occupation de ressources, ce qui réduit l'efficacité économique, mais une augmentation de l'offre de monnaie peut conduire à l'inflation.

Ce cercle vicieux pourrait faire tomber dans le cercle vicieux de la faible croissance, l'inflation.

Les difficultés de la Chine avant

A court terme, l 'atterrissage en douceur est une bonne nouvelle.

Toutefois, un atterrissage en douceur serait une mauvaise nouvelle si les autorités étaient retardées ou réticentes à réformer en raison du ralentissement de la pression.

La Chine a évité ce sort grâce à diverses réformes après son atterrissage en 1998, et elle doit maintenant faire un choix tout aussi sage.

La réforme de la Chine est plus importante qu 'en 1998.

À l 'époque, la Chine, qui représentait une part relativement modeste de l' économie mondiale, pouvait stimuler une croissance rapide grâce à ses exportations; à l 'intérieur de la Chine, elle disposait d' une main - d 'œuvre abondante, de terres non exploitées et de ressources naturelles.

La réduction des coûts et la libéralisation de l 'IED sont des moyens évidents de stimuler la croissance économique.

La Chine est devenue la deuxième économie mondiale et le plus grand exportateur, et une économie de plein emploi dans le contexte plus large de la faiblesse de l 'économie mondiale.

Pour maintenir la croissance, il faut améliorer l 'efficacité, qui exige une réforme fondamentale du système de gestion.

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Le développement fondé sur l 'investissement a fait à la fois du bien et du mal à l' économie chinoise.

La Chine a une infrastructure supérieure à celle de la plupart des pays développés.

En Chine, les STN profitent de l 'infrastructure du premier monde, mais ne paient que le coût de la main - d' œuvre du tiers monde.

D 'un autre côté, l' investissement entraîne une surcapacité à long terme, une faible rentabilité et un affaiblissement des marchés boursiers.

Le marché boursier chinois est en ruine.

Des centaines de millions de personnes sont entrées sur le marché en croyant que de bonnes performances économiques peuvent entraîner la prospérité des marchés boursiers.

Bien que le PIB nominal ait été multiplié par 20 au cours des 20 dernières années, les actionnaires ont subi de lourdes pertes.

D 'autres actifs, tels que les antiquités, les œuvres d' art et les terres, ont augmenté plus rapidement que le PIB en raison de leur offre limitée.

Les investissements dans le marché boursier se sont pformés en une entreprise caritative qui finance les investissements publics.

L 'effet négatif d' un développement fondé sur l 'investissement est une faible rentabilité.

En fin de compte, les exportations augmentent la demande d 'approvisionnement, ce qui se traduit par une augmentation de l' offre et, en fin de compte, par un faible rendement des capitaux et une forte croissance du PIB.

La crise financière a mis fin à la demande occidentale d 'exportations chinoises, soutenue par une forte bulle de crédit et non par une croissance des revenus.

Lorsque les exportations ont commencé à croître en 2009, il semble que cet équilibre ait été rétabli, en raison du déficit élevé des dépenses publiques occidentales.

Maintenant que les gouvernements occidentaux ont réduit leur déficit budgétaire, les exportations chinoises continueront de se contracter au cours des prochaines années.

Si la Chine maintient le mode actuel, on ne peut pas par l'orifice de sortie pour diriger un surinvestissement et, finalement, peut entraîner l'accumulation de dettes.

Le Gouvernement central peut être forcée l'un après l'autre pour le système bancaire de sauvetage.

La réforme

La crise en 2008, signifie la fin de l'exportation de modèle économique investir en Chine -, mais également pour le développement de la Chine par la demande de consommation et d'attirer les investissements et de talent, devenant ainsi des possibilités offertes par le Centre de l'économie mondiale.

Si la Chine de changement de mode, bien que l'expérience de courte, de la douleur, mais son économie dans 15 ans peut dépasser les États - Unis.

Par conséquent, il est nécessaire de pouvoir d'achat du secteur des ménages et de direction de l'État, de l'essence de l'économie mondiale en Chine.

Rééquilibrer l'économie de la Chine le moyen le plus simple et le plus efficace de réduire les impôts.

Une taxe sur la consommation de la taxe et même selon les normes des pays développés est très élevé.

La classe moyenne chinoise vient de l'augmentation progressive de la taxe, mais le plus élevé

Le coût de la logistique de la Chine est extrêmement élevée, en raison de la charge varie lors de la logistique.

La Chine a infrastructure avancée, c'est utile pour le développement économique.

Mais ces infrastructures sont par la construction d'un financement de la dette, et, par conséquent, la dette du secteur non financier à environ 200% du PIB, est le plus élevé dans les pays en développement.

Le niveau élevé des prix est un lourd fardeau sur les habitants de la Chine.

Si tel n'est pas le contrôle des prix, l'économie de la Chine va de plus en plus de déséquilibre.

Prix acceptable est le prix au mètre carré équivaut à moins de deux mois de salaire net.

Afin d'atteindre cet objectif, la Chine a besoin de réduire de 50% la moyenne des prix, et à ce niveau pendant quelques années.

Les prix de l'immobilier concerne financier du gouvernement local, que le gouvernement local du financement de résoudre le problème, de retour pour le marché normal.

Si elle n'est pas de limiter les dépenses publiques, la réforme ne peut pas réussir.

Si la mise en œuvre de réductions d'impôts et de ne pas réduire les dépenses publiques, et c'est lié à la perception de taxes.

Les dépenses de chaque gouvernement local doit être d'élaborer des indicateurs et ouvert au public.

Le total des dépenses du Gouvernement central et local, comprenant les dépenses et ne peut pas le gouvernement local des entreprises de plus de 20% du PIB.

En raison du manque de dynamisme des pays développés, le nombre de personnes susceptibles de se trouver des possibilités d'économies émergentes.

Et la Chine a la capacité d'attirer la plupart de ces talents.

Le niveau de rémunération des cadres supérieurs de la Chine a été comparable à celle des pays développés.

La Chine devrait, comme les États - Unis à attirer chaque année dans le monde, environ 50 000 professionnels, il est difficile de 15 ans dans des pays développés.

En outre, la Chine a besoin d'ajuster la politique de l'État pour encourager davantage de personnel pour s'installer en Chine et à l'étranger.

Si la réforme peut être correctement mise en œuvre, la Chine sera dans l'avenir, à l'intérieur du corps de 15 ans est la plus grande économie au monde.

Toutefois, si le Gouvernement est toujours bâclé, têtu stable au - dessus de tout, alors, la Chine va répéter l'expérience japonaise.